篇一：毕业论文 浅析云南白药投资价值
浅析云南白药投资价值
摘 要
企业价值评估在目前资本市场不断发展和完善的背景下具有极其重要的现实意义，公司的价值分析越来越受到投资大众的重视，对企业价值进行准确及时的评估成为投资者做出投资决策、进行有效理财的重要环节。随着“十二五”的出台，我国中药产业有望迎来“黄金十年”。而云南白药作为中药产业“老大哥”，其未来投资价值引人注目。本文以云南白药为研究对象，从偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力四个方面对其进行财务分析；对绝对估值法和相对估值法进行简介，阐述相对估值法的适用性，并且运用相对估值法中的PE+PEG法对其股价进行评估，得到目前云南白药股票可以买入的结论，为投资者提供借鉴。
关键词：云南白药、财务分析、相对估值法
Abstract
Enterprise value evaluation has extremely important practical significance in the current capital market development and perfection of the background, value analysis of the company's increasingly by the investing public attention, the enterprise value of accurate and timely assessment to make investment decisions for investors, an important part of effective financial management. With the introduction of "Twelfth Five Year Plan", the traditional Chinese medicine industry is expected to usher in the "golden ten years". Yunnan Baiyao as traditional Chinese medicine industry "big brother", the future investment value attract sb.'s attention. In this paper, Yunnan Baiyao as the research object, from the financial analysis of the four aspects of solvency, profitability, operation ability, development ability; carries on the synopsis to the absolute and relative valuation method, expounds the applicability of the relative valuation method, and the use of evaluation on its stock price relative valuation method PE+PEG method, at present Yunnan Baiyao stock can buy at the conclusion, provides the reference for the investors.
Keywords: Yunnan Baiyao; financial analysis; the relative valuation method
1绪论………………………………………………………………………………………………………4
1.1背景与意义………………………………………………………………………………4
1.2云南白药基本情况………………………………………………………………………4
1.2.1公司简介 ……………………………………………………………………………4
1.2.2行业发展前景及竞争优势分析…………………………………………………4 2股票投资价值评估方法简介………………………………………………………………5
2.1绝对估值法………………………………………………………………………………5
2.1.1股利折现模型（DDM）………………………………………………………………5
2.1.2贴现现金流模型（DCF）……………………………………………………………5
2.2相对估值法………………………………………………………………………………5
2.2.1市盈率法（PE）………………………………………………………………………6
2.2.2 PEG法…………………………………………………………………………………6
2.2.3市净率法（PB）……………………………………………………………………6
2.3绝对估值法和相对估值法的比较……………………………………………………6 3云南白药财务状况分析………………………………………………………………………7
3.1偿债能力分析……………………………………………………………………………7
3.1.1短期偿债能力………………………………………………………………………7
3.1.2长期偿债能力………………………………………………………………………9
3.2盈利能力分析……………………………………………………………………………10
3.3营运能力分析…………………………………………………………………………12
3.4发展能力分析………………………………………………………………………………14 4云南白药投资价值实证……………………………………………………………………14
4.1相对估计值法的适用性………………………………………………………………14
4.2 PE+PEG法测算…………………………………………………………………………15 5结论……………………………………………………………………………………………16 谢辞………………………………………………………………………………………………………17 参考文献………………………………………………………………………………………………18
1.1背景与意义
20世纪六十年代美国学者莫迪格莱尼和米勒首次提出了企业价值概念。经过四十多年的发展，到了20世纪末企业价值已成为企业经营活动的核心，在公司经营、公司估值、并购重组、财务管理、风险投资和股票定价等诸多领域扮演着极其重要的角色。随着我国改革开放的不断深入和资本市场的高速发展，企业价值理论在中国得到了不断发展和广泛应用，企业价值评估也逐步成为资本市场各利益相关体共同关注的焦点。因此，企业价值评估在目前资本市场不断发展和完善的背景下具有极其重要的现实意义。而医药产业被誉为“朝阳产业”、“常青产业”,是一个高技术含量、高投入、高收益、高风险的行业。随着我国人民生活水平的日益提高，人们的健康保健意识愈来愈强，医药产业的市场前景和发展潜力被越来越多的人所看好。随着2012年1月《医药工业“十二五”发展规划》的出台，现代中药产业遇到了前所未有的发展机遇，有望迎来“黄金十年”。云南白药集团股份有限公司在云南省乃至国内医药行业内是一个具有很强实力的企业，具备药品生产、研发条件和实力；批发业务量位居全省前列；也建立了跨地区的零售销售网络终端，产品远销海外。不仅如此，几年来云南白药多次入选美国《巴伦周刊》、世界著名品牌咨询公司WPP、全球最大品牌咨询公司Interbrand发布的中国品牌价值榜并名列前茅，对我国中药企业走向国际具有重要意义。本文选取云南白药为研究对象，对其投资价值进行评估，为投资者决策提供借鉴。
1.2云南白药基本情况
1.2.1公司简介
云南白药集团股份有限公司，前身为成立于1971年 6月的云南白药厂。1993年12月公司在深圳证券交易所上市交易。经过40多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产100亿多，总销售收入逾130亿元，经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品等。公司产品以云南白药系列、三七系列和云南民族特色药品系列为主,共17种剂型200余个产品,产品畅销国内市场及东南亚一带,并逐渐进入日本、欧美等发达国家市场。公司是我国知名中成药生产企业之一,是云南大型工商医药企业之一,是中国中成药五十强之一。1997年被确定为云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一。2010中药行业品牌峰会品牌评选活动首次发布的中药行业各领域十强企业品牌榜单上,云南白药在中药企业传统品牌榜单十强中排名第一。
1.2.2行业发展前景及竞争优势分析
随着我国国民经济快速增长，人民生活水平迅速提高，人们更加注重生活质量和身体健康。中国又是全球人口最多的国家之一，庞大的人口基数和健康意识产生了对医药行业质量和数量需求的增长，中国已成为世界第五大药品市场和全球医药发展最快的市场，持续保持年均20%的增长率。12年3月以来，医药行业利好的政策接踵而至，医药卫生体制改革开始向纵深发展，从12年末，我国经济气温回升的趋势也更加明显，在此背景下，医药行业将迎来良好的发展机遇，行业发展的内在动力将进一步加强，国内医药市场并购整合是主要趋势。中药行业是赢利能力较强的行业，产品利润率高。中国中药行业发展迅速，中成药和中药饮片的销售占国内医药市场的四成以上。中药在国内拥有庞大、固定的消费群体，我国中药消费保持快速增长。
篇二：我的论文-云南白药案例分析
云 南 白 药 案 例 分 析
课程名称：品牌管理
姓 名：
学 号：
专 业：
完成日期 :
云南白药案例分析
云南白药集团股份有限公司(以下简称公司)股票简称云南白药。公司前身为成立于1971年 6月的云南白药厂。公司是云南大型工商医药企业,是中国中成药五十强之一,1997年被确定为云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一。1997年经外经贸部批准,获得企业经营进出口权。1999年被云南省科委认定为高新技术企业。1999年被国家人事部批准建立博士后工作研究站。2002年被云南省政府列为10户重点扶持的医药企业之一。2003年公司控股子公司云南白药集团大理药业有限责任公司、丽江药业有限公司及天紫红药业有限公司先后通过国家GMP认证,公司控股子公司云南省医药有限公司、云南白药大药房有限公司、云南白药集团医药电子商务有限公司通过GSP认证。2004年7月公司合剂、口服液剂型通过国家GMP认证,2 004年9月公司文山三七种植基地高水准通过国家GAP认证。2005年9月公司糖浆剂、软膏剂、搽剂通过国家GMP认证。2006年天紫红饮片车间通过GMP认证。经营范围：化学原料、药制剂、中药材、中成药、生物制品加工、保健食品、化妆品及第三产业。医疗器械（二类）、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品。食品、日化用品。
牙膏市场需求分析
1 .目标客户的购买需求分析:“牙龈出血、肿痛、口腔溃疡”等口腔“小问题”虽然不足以去医院，但大多困扰了人们的情绪，影响了人们的日常生活和工作，有快速解决的心理和生理需求。
2.其他产品为何没能满足消费者的需求:其他牙膏多为日化企业生产，以清洁美白和防蛀清新口气为主，在解决口腔健康问题上，传统日化企业无医药科技优势！
3.目标客户的消费流程和消费心理分析:影响消费者购买的因素依此是：功效、价格、品牌。(1).功效：调查显示，产品功效是影响消费者牙膏购买行为的首要因素。有66.8%的消费者购买牙膏时会考虑产品功效。 这表明消费者在牙膏消费上已趋于理性化。(2).价格：由于受收入水平制约，价格适中是消费者购买牙膏时所考虑的第二个主要因素，58.1%的消费者注重这一因素。而价格的适中或合理性来自与消费者对牙膏价值与价格的心理对等！(3).品牌：调查显示有45.3%的消费者购买牙膏时会考虑知名品牌，品牌消费已经成为牙膏消费的一大
特点。
当人民生活水平有了提高后，人民的消费水平也随之有了一个较大的提高，尤其是城镇居民，因其收入较高，对于生活品质的追求也有了较大地提升。在牙膏行业，主要表现为追求个性化产品，因此牙膏行业市场高度细分，而对于牙膏产品的价格和功效，如果其物有所值，当然也会纳入大部分人的考虑范围。 云南白药目标市场的选择
1.云南白药牙膏市场细分的基本原则
(1).以优势资源开发优势产品
云南白药最大的优势是其独特的功效、医药科技背景和云南白药享誉百年的知名度，云南白药牙膏就要以己之“强”攻传统日化牙膏之“弱”！
(2).先创品类，后树品牌
云南白药牙膏必须与传统日化牙膏形成品类性的根本区隔，要与传统日化牙膏形成“一分为二”的“产品品类”之界和“消费需求”之界！
(3).坚持做高档产品！
目前牙膏市场的状况可以简单归纳为（1）中低价产品市场份额最大；（2）成熟品牌的品规产品丰富，（3）市场运作成本高。
云南白药牙膏产品不具备成本优势和价格优势。如在现有市场层面上参与市场竞争，无疑是以卵击石。“你若不能成为现有市场中的第一，就应努力率先进入细分市场”。云南白药牙膏根据产品的特点与功能，决定进入高档消费领域。
2.云南白药牙膏进行市场细分的关键要素是：这支牙膏要卖给谁?
现代人，尤其是都市人群，口腔亚健康状态非常普遍，只是问题还没有被重视起来，所以不必用过于精准的人群定位自缩市场，所有有口腔问题以及关注口腔健康的人都是我们的潜在消费者。对此我们提出的牙龈出血、口腔溃疡、牙龈肿痛三大诉求点，贯穿于各种传播行为中进行不断强化，而这三点看似非常聚焦，其实基本囊括了70%的普通消费者。
3.目标市场的规模分析和成长前景预测
(1).中国90%的成年人都有不同程度的口腔问题。依据第二次全国口腔健康和行为流行病学调查结果分析，我国城市35—44岁年龄组刷牙率已达85.65%，但达到口腔卫生良好指标的中仅占0.22%。在我国，据报道牙周病的患病率达到
99.4％，患病率远高于龋齿的患病率，已达龋齿的近2倍。牙周病是成年人常见的口腔疾病，也是危害口腔健康的最大“杀手”，在最终导致患者牙齿松脱、拔牙的疾病中位居首位。
(2).人们解决口腔问题的需求迫切性在不断增强。随着人们生活水平的不断提高和个人健康保健意识的不断增强，会有越来越多的人有消费能力、也愿意为能帮助改善口腔健康的高价云南白药牙膏“埋单”！
云南白药牙膏产品定位
白药牙膏是云南白药集团股份有限公司研发生产的一种护龈固齿功能健康性产品。它是根据我国牙周病发病率高居不下，市场缺乏有效的防治牙周疾病的产品的现实，开发以牙膏为载体，内含云南白药特殊活性成分，以防治牙龈出血、牙龈炎、牙周炎，牙龈萎缩和口腔溃疡的专业性口腔护理、保健产品。它的问世，被云南白药自诩了“革命性的开启了中国口腔护理、保健的新时代，为中国人的牙齿健康提产品定位“非传统牙膏”
要让云南白药牙膏快速被消费者认可，必须打破传统思维模式。跳出普通牙膏阵营，不让云南白药牙膏姓“牙”，而是作为一支“口腔全能保健膏”，能综合解决成年人口腔问题，给大众带来真正口腔健康的，一支真正意义上的“非传统牙膏”。
非传统的含义：配方非传统（云南白药，国家中成药3大绝密配方），疗效非传统（一修二养三提高），成分非传统（独含云南白药六大活性因子，治疗调理能力更强）、原料非传统、工艺非传统??非传统牙膏的定位，创出了一个区别于传统牙膏的新品类。云南白药的独特成分构成决定了云南白药牙膏在解决“牙龈出血、肿痛、口腔溃疡”等口腔问题上有着功效上的不可替代性——要解决口腔问题，买牙膏只有云南白药牙膏更有效！
与同类产品的差异化特征主要体现：
1. 与普通日化牙膏相比，云南白药牙膏“非传统”在对健康的“更专业”——以医药科技做支撑，拥有更专业的理念、更专业的人员、更专业的经验和态度??
2. 与一些草本汉方牙膏相比，云南白药牙膏“非传统”则显得“不一般”——配方非传统（云南白药，国家中成药3大绝密配方），功效非传统（一修二
养三提高），成分非传统（独含云南白药六大活性因子，功效更强）??辅以云南白药百年的品牌力，云南白药牙膏区隔出了一个不同于普通牙膏的新品类——“非传统口(本文来自：WWW.xiaocaoFanwEn.cOM 小草范文网:云南医药论文)腔全能保健膏”，依靠独特的品类区隔迅速撬开市场。
应该说，云南白药集团推出以“防治牙龈出血”为主要诉求点的白药牙膏，是一次将企业自身的优势和消费者的潜在需求相结合，针对分众市场推出细分产品的一次很好的尝试。
云南白药牙膏的营销路程
1、产品策略
云南白药在进军牙膏市场的时候，进行了非常细致的市场调研。他们发现了以下两个现象，为云南白药的产品定位奠定了基础。
发现一，中国90%的成年人都有不同程度的口腔问题。无论是专业数据显示还是调研发现，随着饮食习惯的改变（麻、辣、烫）和工作压力的增大，成年人大多有口腔溃疡、牙龈肿痛、出血、萎缩等口腔问题。而这些口腔“小问题”虽然不足以去医院，但大多困扰了人们的情绪，故众多消费者有快速解决此类问题的心理和生理需求。
发现二，传统牙膏解决的主要是“防蛀、美白、口气清新”等问题，这些问题主要聚焦在牙齿上，着重于清洁。但科学表明，清洁是牙膏必备的基础功能，防蛀主要是儿童期需要解决的，成年人口腔问题大多是体现在牙龈和口腔内的综合问题。
这些传统牙膏所不能解决的，消费群体又存在巨大潜在需求的“空白点”，恰恰是云南白药牙膏能填补的优势点。以牙膏为载体，将云南白药用于口腔保健，使白药的功效在牙龈、口腔等软组织发挥其独特功效，是云南白药集团科研专家多年攻坚的成果。
临床研究证明，云南白药牙膏不但对牙龈出血效果显著，而且能有效防治口腔溃疡、牙龈肿痛、牙龈萎缩、牙龈炎、牙周炎、口臭、蛀牙等常见口腔问题。 事实上，这不是一支普通的牙膏，而是一支能解决多种口腔问题的牙膏。云南白药牙膏在产品上依靠着“非传统专业的”医药型牙膏这一品牌形象进入了市场。
2、价格策略
对普通清洁牙膏而言，10元是消费者接受的价格分水岭，而把一支牙膏作
篇三：玛卡论文
云南师范大学
研究生学位论文开题报告书
论文 题目：
学院（所、中心） __旅游与地理科学学院_
专 业 区域经济学
研 究 方向 __
学 号 11020202001_____
姓 名 _ 和丹_____
学位 级 别 _________硕士_____ __
导 师 ____骆华松（教授） __
填表日期： 2013年 7月 10日