篇一：金融证券行业
金融证券行业：在不确定中寻找确定增长趋势 证券行业长期增长趋势明确。
现有盈利模式导致我国证券行业利润水平存在较大波动性，但随着资本市场体系的完善、行业内部制度建设的加强以及管制的逐渐放松，证券行业长期增长趋势已经确立。特别是随着融资融券、股指期货等创新业务的推出，证券行业将得以拓展收入来源，逐步降低对传统业务的依赖，增强盈利稳定性。
谁能从行业长期增长中获
益？
由于业务机会逐步向优质券
商集中，将进一步加剧行业分化。
对各证券公司而言，资金实力、
创新能力和风险控制水平是实现
盈利模式改善、增加盈利稳定性
的关键所在，长期而言，具备以
上几方面优势的公司将更具竞争
优势和投资价值。t
中短期增长存在一定的不确定性：
由于创新业务尚在培育初期，盈利模式改善仍有待时日，因此未来二至三年内国内证券公司的业务发展空间仍主要需考察现有业务发展趋势。我们认为，在经历了2007年爆发式增长后，经纪业务和投行业务增速将放缓，进入稳步发展时期，而资产管理业务(包括基金公司业务)发展空间巨大，将逐步成为稳定而重要的利润来源。具有规模网络优势、良好投资能力以及资管业务(包括基金公司)竞争优势的证券公司将更有能力抵御中短期的不确定性。
投资策略建议：
长线投资者可以长期持有龙头公司以分享证券业的长期快速增长，而趋势投资者可以利用券商股的高β值特征，结合对行情的判断，波段操作。
上市公司方面，我们重点推荐投资者关注中信证券（600030股吧,行情,资讯,主力买卖），主要原因在于：1、公司在现有多个业务领域具备的全面优势是竞争对手较难超越的。
2、卖方业务市场份额不断提升的同时，全面布局买方业务。资产管理和基金公司业务将带来较稳定的利润增长；直投业务已形成较为完备的产业布局。3、业务多元化和国际化进程已经起步，长远来看，将有助于推动公司盈利模式的改善。
由于证券行业收入与市场走势存在高度相关性，我们提示投资者注意盈利预测的关键假设，并关注假设可能与实际不符的风险。
当前这个阶段，市场对于证券公司的分歧和疑虑是很明显的：
(1)随着市场的深幅回调，投资者普遍担忧证券公司08年、09年的盈利水平将出现显著下降；
(2)从总市值角度考虑，中国几家上市证券公司的市值已经超过知名的华尔街投行，如中信证券（600030股吧,行情,资讯,主力买卖）的市值为2376亿元人民币，海通证券（600837股吧,行情,资讯,主力买卖）的市值为2131亿元人民币，超过雷曼兄弟1661亿元人民币，这让投资者担忧中国证券公司是否明显被高估。
我们认为：中国的证券业是一个强周期、高β值的行业，面临着受严格管制、盈利模式单一、同质化竞争严重等诸多问题，但与此同时，中国的证券市场无论是市场广度还是深度，都有巨大的拓展空间，证券公司面临广阔的发展前景。因此，我们认为，尽管短期内受市场波动的影响，证券公司盈利状况可能出现一定波动，但我们看好行业的长期发展趋势，尤其看好龙头公司的发展机遇和成长空间。
现状：当前中国证券业的盈利模式缺乏稳定性
现有模式导致券商盈利水平缺乏稳定性
从全球范围看，证券行业的业务收入和利润均与证券市场状况密切相关。而与成熟市场中的证券行业相比，我国券商可开展的业务种类更为有限，经纪和证券投资两大传统业务是行业利润增长的最主要驱动因素，行业盈利水平高度依赖于证券市场波动和景气程度。
经纪业务是我国证券行业第一大利润来源，在收入结构中贡献较稳定，四年来在市场低迷和繁荣时期占比始终在60%左右。
自营差价收入在四大业务中波动最为剧烈。全行业自营差价收入在2004和2005年均取得负收益，2006年和2007年则分别占据了营业收入的19.1%和21.9%。自2007年年报将起用新会计准则后，采用公允价值变动计量后证券投资业务收入将更易受到资本市场波动的影响。
2007年，承销业务贡献了3.1%的业务收入，从收入占比上看较前几年有所降低，但实际上是由于行业盈利水平整体抬升造成的，从绝对数额而言，自2005年股权分置改革以来，随着融资规模的迅速提升，券商承销收入也在不断增长。
近年来重新规范后的资产管理业务取得了迅速发展，2007年资产管理业务收入占营业收入的比重达到2.2%，与投行业务3.1%的收入比重已较为接近。行业综合治理期间，监管层对券商不规范的资产管理业务进行了重点整治，2004-2005年对原有业务的清理使得全行业资产管理业务收益为负。此后，监管层在批准新的资产管理业务上也采取了严格谨慎的态度，这在一定程度上限制了券商资产管理业务的发展速度。我们认为，随着常规监管时代的
来临，监管层将采取更为积极的态度，目前的审批制将逐渐过渡到核准制，业务发展将提速并逐渐成为重要的盈利来源。
从2007年的情况来看，由于证券市场全面向好，指数一路上扬伴随着交易量的爆发式增长，证券行业营业收入的近90%由经纪业务手续费和自营差价收入所贡献。证券承销、委托投资管理、其它业务收入合计占营业收入的比重不过10%。这种过度依赖经纪和自营收入的盈利模式无疑缺乏稳定性。现有市场条件下，由于缺乏做空机制和工具，我国证券市场交易量与收益率之间存在的正相关关系较成熟市场更为明显，即指数上涨通常伴随着交易量的活跃，而当指数下跌时，交易量也常出现萎缩。这种市场环境下，券商较为单一的盈利模式本身存在的不稳定性得到放大，一旦证券市场景气下降，将对券商盈利造成双重影响??手续费佣金下降伴随着自营业务收益率降低，加大券商业绩的波动性。
盈利模式改善的关键因素分析
外部因素：资本市场纵深发展以及管制的适度放松
相比我国，美国投资银行业的收入来源更加广泛，盈利模式更为多样化。从主要公司的利润水平来看，公司业绩对指数上涨及交易量并无特别依赖。美国投资银行业现有盈利模式是近三十年来逐步变化的结果，而管制放松及资本市场发展是推动这一变化的重要因素。
1975年取消佣金管制后，在头三年内，美国市场佣金率累计下降达40％，其中机构投资者佣金跌落了30％－70％。佣金收入占总收入的比重也逐年下降，从1976年的50％一直下降到2007年的9％。与此同时，其他领域的管制放松为投资银行转移业务重心、寻找新的利润来源提供了机遇：开放的证券市场，使得美国股票的外国认购量迅速增长，交易量呈几何级数增长在一定程度上抵消了佣金率下降对利润的影响；金融自由化极大的鼓励了资本市场的发展，提供了新的投资工具和丰富的业务机会：股指期货和股票期权成为证券市场普遍的金融工具，为投资银行提供了新的交易和避险工；大量新业务如资产证券化、直接股权投资、过桥贷款等迅速发展，极大的丰富了投资银行的业务品种，收入结构不断改善。总之，管制的放松鼓励了创新和竞争，并成为美国投资银行业大发展的重要推动因素。
我们认为，对我国而言，促进证券行业盈利模式转变的外部条件正逐渐具备。首先，全流通问题的解决使证券市场重获估值基石，证券公司的创新活动可以基于更为稳定长期的预期设计；其次，综合治理的完成以及第三方存管、投资者保护基金等行业基本制度的建立为管制的进一步放松提供了基础。直投业务已经试点并即将扩大试点范围；权证等金融衍生品的推出使投资工具的设计更为多样化，多维套利空间得以构建；融资融券、股指期货等新业务也将陆续推行，在完善资本市场产品及制度建设的同时，也将为券商提供更多业务机会。
内部要素
我们认为，盈利模式的转变将对证券公司核心竞争力提出新的要求。过去政策背景下，传统业务如经纪业务和投行业务基本上由持有牌照的证券公司依当时市场状况被动获取收益，券商更多仅是承担“通道”的职能。未来由于新业务的开展、传统业务市场化竞争程度不断提高，坐拥牌照带来的稳定收益的状态将难以持续，而新的业务模式将对券商的资金实力、创新能力、风险管理水平提出更高的要求，在这几个方面具备优势的券商将能够抢占发
展先机，在行业分化的过程中力争上游。
??资金实力
雄厚的资金实力将在证券公司发展中发挥至关重要的作用，证券行业将越来越倾向于成为资本驱动型行业。
业务发展的需要：我国券商而言，尚未开展的业务中有很多属于资本密集型业务，如直投、资产管理等，证券公司需要大量资金才有能力拓展此类业务领域。
满足监管的需要：在以净资本为核心的监管体系下，越来越多的业务(包括直投等创新业务)将直接与净资本挂钩，证券公司只有在满足资本金规模、具备一定资金实力的前提下才可能获取新业务的开展资格，并且业务规模也受净资本规模的限制。而在新修订的净资本计算方法中，证监会对净资本计算仍采取了较为保守的政策，对创新业务、高风险业务的扣减比例相当严格，例如直投业务需100%扣减资本金，资本金规模对券商业务规模的制约已日渐显现。
??创新能力
创新是金融机构获取超额利润的动力之源，而对于证券行业这样高度知识密集型行业而言，人才是创新的关键所在。在新业务机会不断出现的情况下，是否拥有相关业务方面的人才，在某种程度上决定了业务的拓展进度和规模。随着外资投行的进入，人才的争夺将愈发成为焦点。而招揽人才、留住人才的关键之一就在于激励机制。对于国际投行而言，员工薪酬和福利支出约占其净收入的50%左右，是最大的支出构成部分。我们认为，工资薪金支出将会成为我国证券公司费用支出的主要部分，人力费用支出占比呈现上升趋势，并且可能突破传统的分配体制，采用员工奖励津贴、期权计划等多种形式的激励方式。
??风险管理水平
良好的风险管理是证券公司长期生存的生命线。一方面，新投资工具的出现、新业务的开展需要券商提高风险识别和管理水平；另一方面，综合治理完成后，管理层鼓励风险管理能力较强券商做大业务的导向已逐步明晰，风险管理能力较差的券商其业务开展将可能在多方面受限：分类监管评级较低、风险控制能力较差的券商很可能将无缘新业务的试点；不同评级的券商需按照营业收入的不同比例缴纳投资者保护基金，直接影响到各券商的净利润；日前颁布的风险资本准备计算标准也与分类监管措施的结合，对A、B、C、D类券商分别按规定基准计算标准的0.6倍、0.8倍、1倍、2倍计算有关风险资本准备，从而实现了对不同质量券商的区别对待；在最近《关于进一步规范证券营业网点若干问题的通知》(讨论稿)也提出，只有符合条件的C类券商可在注册地证监局辖区内设立证券营业部，在全国范围内设立证券营业部的限于符合条件的B类券商。
前景：中国证券业发展空间广阔
从证券行业目前的收入结构来看，证券经纪业务和投资银行业务是其较为稳定的利润来源，自营业务收入则在不同年份有较大的波动。我们预计这种格局在短期内不会有明显变化。
由此判断，未来几年国内证券公司的业务发展空间仍主要需考察一级市场融资金额以及二级市场交易金额的变化趋势。
创新业务是证券行业长期增长的动力。长远来看，在资本市场管制不断放松，多层次资本市场体系逐渐完善的背景下，证券行业在创新业务上面临巨大的发展机遇。我们认为，经过一定时间的培育和发展，股指期货、融资融券、备兑权证等创新业务将成为证券公司新的利润增长点，并有效降低券商对传统业务的依赖，促进盈利模式向多元化发展，对证券行业的长远发展、走向成熟起到重要的推动作用。
证券经纪业务：流通市值增长vs换手率下降
经纪业务收入水平主要受二级市场交易量波动的影响，而二级市场交易量由流通市值和换手率这两个关键因素决定。
流通市值的变化取决于新增股本流通市值、存量限售股逐步解禁及市盈率水平变动对现有流通市值的影响。
??新增股本流通市值：
我们预计2008-2010年新增的总股本将分别为3000亿、3000亿和500亿，其中当年上市流通股本占比为20%。这部分新增股本带来的流通市值增长还要取决于市场平均交易价格。平均股价与市场资金量成正比，与可流通股数成反比，我们认为未来三年将呈下降趋势。
??存量限售股解禁：
存量限售股解禁是促进流通市值增长的重要力量。未来三年，存量限售股解禁逐步进入高峰期，解禁数量在2009年达到峰值6615亿股，而按照2007年末的股价水平统计，解禁市值将在2010年达到顶峰，为105410亿元。这部分股票的解禁，在增加流通市值的同时，还将促进流通市值与总市值之间差距逐步缩小，A股市场的全流通比例将不断提高。
??市盈率水平变动：
我们认为，2008年A股市场市盈率水平将从2007年末的较高位置回落，幅度在20%左右，并对现有流通市值产生影响，而上述按照2007年末估值水平统计的存量限售股解禁市值也应进行相应调整。
据此，我们对未来三年流通市值年均复合增长率的预期为44%，预计到2010年末流通市值将达到27万亿。
决定二级市场交易量的另一重要参数是换手率。换手率主要取决于投资者构成以及市场波幅，随着机构投资者比重的逐步扩大(根据《中国资本市场发展报告》中的数据，截至2007年底，我国股票市场机构投资者份额已达到48.71%)，我们预计未来三年换手率将逐步由2007年的7.73下降到2左右。
篇二：综合金融服务是我国证券公司转型方向
篇三：金融与证券
《金融与证券》第三次作业
1、名词解释：
银行：指经中国人民银行批准在中华人民共和国境内设立的中资银行及其分支机构，包括政策性银行、国有独资商业银行、股份制商业银行和城市合作银行等银行及其分支机构。银行是一家以存款、贷款、汇兑、储蓄等业务，承担信用中介的金融机构。根据中华人民共和国的法律，银行分为：中央银行 （中国人民银行）；商业银行 （含农村信用合作社和城市信用合作社)；政策性银行（中国农业发展银行，国家开发银行，中国进出口银行）。银行(英文：bank)，是现代金融业的主体，国民经济运转的枢纽。
市场风险：市场风险也是金融体系中最常见的风险之一，它是指在交易平仓变现所需的期间内，交易组合的市值发生负面变化的风险。市场组合的收益是各项交易产生的收益和亏损的总和。任何价值的下降均会形成相应期间内的一项市场损失。
衡量市场风险并不适合使用金融工具的持有时间为指标，因为银行可以在此期间的任何时候将其变现了结或运用对冲来规避未来价格变化可能导致的损失。实际上，其风险指的是在变现了结市场交易所需的最短时间内市场价值的波动。这就是为什么市场风险只是存在于变现期间的原因。变现期虽然很短，但在市场不稳定的条件下，币值的波动仍会很大。如果恰好这些市场工具的流动性又很差，那么要将其售出就得做出大幅度让价。变现期越长，大幅度市值变化的可能性就越大。一般来说，变现期的长短因工具的种类而异。外汇交易一般较短(一天)，而—些衍生工具则流动性较差，变现期一般较长。无论属于哪种情况，监管当局都会制定规则，设定变现期的长短。 市场风险是通过一系列市场参数的波动性反映的，这些市场参数包括利率、股票指数、汇率等。这种不稳定性以市场波动性计量。为反映市场工具的市值变动情况，需要把波动性与灵敏度结合起来考虑。灵敏度反映市场参数的—定变化对该工具市值的影响程度。同时使用市场参数的波动性和市场工具的灵敏度，便可量化市场价值的变动情况。控制市场风险，是指把给定的资产负债组合的价值波动控制在指定的范围内。这个范围可以以组合的敏感度表示，也可以价值表示。设好了范围，就可以通过经常调节资产负债组合灵敏度来实现风险管理。市场风险主要包括流动性风险和外汇风险。 资本充足率：资本充足率是指资本总额与加权风险资产总额的比例。资本充足率反映商业银行在存款人和债权人的资产遭到损失之后，该银行能以自有资本承担损失的程度。规定该项指标的目的在于抑制风险资产的过度膨胀，保护存款人和其他债权人的利益、保证银行
等金融机构正常运营和发展。各国金融管理当局一般都有对商业银行资本充足率的管制，目的是监测银行抵御风险的能力。
资本充足率有不同的口径，主要比率有资本对存款的比率、资本对负债的比率、资本对总资产的比率、资本对风险资产的比率等。2010年09月12日，由27个国家的银行业监管部门和中央银行高级代表组成的巴塞尔银行监管委员会宣布,世界主要经济体银行监管部门代表当日就《巴塞尔协议III》达成一致。根据该协议,全球各商业银行的核心一级资本充足率将提升至7%,是现行标准2%的三倍多。
《巴塞尔协议III》规定,截至2015年1月,全球各商业银行的一级资本充足率下限将从现行的4%上调至6%。其中,由普通股构成的核心一级资本占银行风险资产的下限将从现行的2%提高至4.5%;此外,各银行还需增设“资本防护缓冲资金”,总额不得低于银行风险资产的
2.5%,商业银行的核心一
计算公式： 资本净额/表内、外风险加权资产期末总额≥8% （其中资本净额＝核心资本＋附属资本－扣减项）。
2、简答题：
（1）简述我国银行体系的组成结构：
中国银行体系由中央银行、监管机构、自律组织和银行业金融机构组成。
中国人民银行是中央银行，在国务院的领导下，负责制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定。
中国银行业监督管理委员会，简称银监会，负责对全国银行业金融机构及其业务活动实施监管。
中国银行业协会是在民政部登记注册的全国性非营利社会团体，是中国银行业的自律组织。
中国的银行业金融机构包括政策性银行（国家开发银行，中国进出口银行，中国农业发展银行），大型商业银行（中国工商银行，中国银行，中国农业银行，中国建设银行，交通银行），中小商业银行，农村金融机构，以及中国邮政储蓄银行和外资银行。银监会监管的非银行金融机构包括金融资产管理公司，信托公司，企业集团财务公司，金融租赁公司，汽车金融公司和货币经纪公司。
（2）提高我国商业银行资本充足率的途径有哪些？
(一)内部融资
上面提及的增加分子项的正向影响，提高留存利润进行内部融资是提高资本充足率的途径之一。相比外部融资，内部融资存在着融资规模小，注重银行的逐年积累等特点，但内部融资是增加资本金最廉价的方法，因为节省了上市融资所花费的各项成本费用，同时这种方法还可以防止股东权益被稀释，影响股东控制权。
（二）外部融资
1.国家注资。针对我国国有商业银行的状况，国有商业银行是国有控股的，应首先考虑代表国家所有权的国家财政注资。随着近些年来国民生产总值快速增长，从财政收入占国民生产总值的比例来看，国家财政潜力很大，但四大国有商业银行资本金缺口比较大，不可能一次性补足，可以考虑发行特别国债来筹集资金。
2.公开上市。银行上市发行股票筹集的资金没有偿还期限，不需要偿还本金，这部分资本可以相对稳定地留在银行。在成熟的市场经济国家, 上市融资是商业银行扩大资本规模, 特别是筹集长期、稳定资本的基本途径之一。从第一家股份制商业银行交通银行成功上市到2010年中国农业银行上市，我国银行股份制改革在几年内初见成效。商业银行通过上市获得大量充足的自有资本，2010年我国银行业进行了有史以来最大规模的融资，16家上市银行中的14家募集资金超过3400亿元，从而使资本金得到有效补充。中国银监会2011年2月公布的统计数据显示，2010年我国商业银行资本充足率水平大幅提升，四季度末商业银行整体加权平均资本充足率12.2%。
3.发行中长期金融债券和可转换债券。此种方法从增加商业银行的附属资本入手，目前我国居民和企业的资金充裕，潜在购买力较大，债券的稳定性和安全性对投资者和投资机构产生很大的吸引力。可转换债券利息成本低，《商业银行资本充足率管理办法》对可转换债券占附属资本的比例没有限制，银行可利用可转换债券的灵活性调整资本金。但是债券是需要到期偿付本金，定期给付利息的，因此商业银行须要合理安排债券的期限和利息。
(三)处理不良资产
由于历史制度原因，国有商业银行不良贷款比率高，不良贷款余额大，造成风险资产过高，资本充足率低下。在国有商业银行股份制改革的过程中，国有商业银行在国家的支持下经过几轮的剥离，成功将不良资产率降到一定范围内。其他股份制商业银行，由于我国银行业制度不完善，加之银行本身内部制度上的缺陷，不良资产余额也不低，针对这样的情况，应该通过经济和法律手段, 加快对之前坏账、呆账的核销，同时有必要进行深层次改革，在银行资产管理时切实建立贷款五级分类制度，加强内部管理和内部控制，力求从根上改变不良贷款形成机制，从而减少风险资产数额。
3、论述题：
分析论述支付宝类为代表的“互联网金融”的兴起对传统银行业的冲击与影响。
数据显示，2004年11月成立的天弘基金2012年年中的资产管理规模为136.47亿元。而6月13日上线的余额宝仅用一个月时间，资产规模就超过了100亿元，客户数量超过400万用户。
某中资行人士表示，银行的主要受益还是通过存款、贷款获得较高利差。支付宝推出余额宝，把用户闲散的活期存款吸引到支付宝中的余额宝，方便用户在淘宝购物，一定程度上会危及银行的利益。
余额宝不仅在中资行中备受关注，也很受外资行重视。昨日，某外资银行电子银行业务总监昨日表示，他们一直在关注余额宝的动态。
同时已有个别外资行也利用电子渠道与银行理财紧密结合，向储户推出新的服务。渣打银行近日在外资行中首家推出的“逸账户”服务的特点就是推出各种在线理财工具、专属空中客户经理以及网上独享优惠等便捷服务。
渣打银行(中国)个人银行大中华区及中国区总裁安柏民表示，数字化正在讲银行业务转化为完美的消费者体验，银行必须关注用户在电子渠道的最新行为趋势。
通过减免手续费吸引客户
虽然，外资行在中国本土发展较中资行有所限制，但是中国广阔的市场一直让外资行们不断从业务创新中寻求“新大陆”。
余额宝内的资金能随时用于网络消费和转账，转入、转出，而且免手续费。而传统银行网银转账除本行同城转账不收取手续费外，本行异地转账都要收取一定手续费，根据金额而定，少则几元，多则几十元。
目前一些中资银行业开始通过网上银行转账汇款手续费优惠提高业务量，例如某家大行的网上银行转账汇款手续费5折优惠，而手机银行的优惠力度更是达到2折，普通客户封顶只有15元，同时为客户推出了手机专属理财产品。
同时，外资行也开始通过理财产品手续费优惠吸引客户，例如，渣打银行的“逸账户”显示，如果通过逸账户官方网站或银行ATM留下联系方式，至各分支行成功开户并申请逸账户借记卡，便可享有制定理财产品手续费78折优惠。
冲击：对贷款业务的冲击：以阿里小贷、人人贷为代表的网络借贷的兴起，必然会对商
业银行的贷款业务进行冲击。因为互联网公司在数据的处理及获取上相对商业银行具有比较优势，所以他们每笔贷款的成本便很低。如阿里小贷的数据直接就来自于淘宝网的商家的交易数据，并不像商业银行那样还要有实地去审查贷款条件的成本。但是商业银行的贷款的目标客户群是否和网络借贷的客户群直接产生冲突呢？答案是否定的。网络借贷的特征是资金需求量小，一般不会超过100万元，以5万元-25万元区间居多。对于商业银行来说，这样的数量级的贷款客户并不是其主要客户，因为刚性的贷款的审查成本，银行的目标客户群是大公司、大企业，贷款的风险较小数额大，能获得较高的利润以覆盖成本。可以认为，这类中小企业并不是商业银行的主要客户，所以互联网金融并不构成了于商业银行的直接竞争关系。对于未来，互联网公司能否直接运用其信息处理的优势，渗透进商业银行的主要盈利客户群，是一个未知数。
对存款业务的冲击：互联网金融对商业银行的最大冲击，就是存款搬家。以余额宝6%多的收益率，是将近14倍的银行活期存款的收益率。并且像活期存款那样便利。这些特性使得余额宝规模已经达到2500亿，这部分资金便是银行的活期存款转移过去的。而余额宝的资金运用，大部分投资于同业存款，其现在的利率能达到7%左右。余额宝与银行进入了这样的一个循环：余额宝利用比活期存款利率更高的利率吸引资金，然后以同业存款的形式把资金还给银行使用，银行由于客户投资余额宝和央行的货币政策的收紧而缺资金，同业存款的利率就会抬高，又会提升余额宝的收益率。结果就是银行以14倍的成本，使用着原来低成本的资金。这对于银行的冲击是很巨大的。存款业务是银行的根本，是放贷的基础。 影响： 一、互联网金融对银行业的消极影响
（一）银行活期存款、定期存款、小额贷款快速流失
人民银行发布数据显示，2014年1月人民币存款大规模流失9402亿元，而去年同期该数据为净增长7499亿元。同时期的余额宝规模飙升至2500亿元，上线短短1月微信的理财通单日规模超8亿元。互联网金融产品大热是促使银行“存款搬家”的直接原因，互联网货币基金练就的高收益吸金大法，是分流银行储蓄的主要动力源。抢银行饭碗的，除了理财，还有贷款。阿里巴巴旗下的阿里小贷成立3年半以来，累计向65万商户发放贷款超过1600亿元，不良贷款率控制在1%以下。随着京东、苏宁云商、百度等电商平台纷纷成立自己的小贷公司，传统金融行业腹背受敌。此外，一端对接理财，一端对接贷款的P2P网络借贷也不容小觑。
（二）商业银行中间业务空间收窄
商业银行中间业务主要来源包括市场销售、资产、新兴市场等。随着商业银行利差不断缩小，中间业务在商业银行盈利来源中的重要性日益显现。但是，互联网金融的迅速发展，