篇一：案例五 绿远公司固定资产投资可行性评价
案例五 绿远公司固定资产投资可行性评价
五、理解与分析
(一)名词解释 现金流量是指资本循环过程中现金流入和现金流出的数量。 净现值法是通过计算投资项目净现值进行决策判断的方法。 内涵报酬率法是通过计算比较内涵报酬率指标进行决策判断的方法。 敏感性分析是指从定量分析的角度研究有关因素发生某种变化对某一个或一组关键指标影响程度的一种分析方法。
(二)理论分析
1、在固定资本投资可行性评价中，产品市场预测有什么作用？
固定资产投资由于投资金额比较大，投资回收期长，期间所涉及的不确定因素比较多，投资一旦投出就难以改变，使得固定资产投资具有很大的风险，因此对产品市场预测显得非常重要，要认真做好投资项目的可行性研究，进行多方案比较，对投资项目的经济可行性和合理性进行论证，作出全面的经济评价，目的使固定资产投资获得最佳的经济效益。
2、评价一个固定资产投资项目是否可行，除了考虑财务上的可行性外，还要考虑哪些因素？ 评价一个固定资产投资项目是否可行，除了考虑财务上的可行性外，还要考虑是否符合国家产业政策，符合国家经济发展战略和行业地区发展规划，国家环境保护政策和国计民生的政策等。
3、固定资产投资项目现金流量包括哪些内容，如何测算现金流量？
固定资产投资项目现金流量包括现金流出内容⑴建设性投资；⑵垫支流动资金；⑶经营支出；⑷其他现金流出。现金流入内容⑴经营收入；⑵固定资产残值收入；⑶垫支流动资金的回收；⑷(转自：wWw.XiAocAoFanWeN.cOm 小 草 范文网:绿远公司固定资产投资可行性评价案例)其他现金流入。
现金流量的测算包括：⑴初始投资及发生时间的测算，如机器设备的更新决策，往往在投资起点一次发生，其发生金额有机器设备的市价为依据；企业扩建的建设期较长，资金分次投入，既涉及固定资产投资，又涉及流动资金投资。⑵营业现金流量的测算最为关键，同时也最为复杂，包括项目寿命的测算、相关经营收入的测算、相关付现成本的测算等。⑶终结现金流量的测算，内容较少，金额不大，对现金流量影响较小，只测算净残值和垫支流动资金回收的估计。
4、在固定资产投资的可行性评价中，测算资本成本有什么作用？
资本成本是企业为取得和使用资本而支付的各种费用或代价。从价值分析看，资本成本是投资者应得的必要报酬，资本成本高代取决于资本市场，并投资项目的风险程度相关；资本成本是评价长期投资决策项目可行性的标准，只有当投资项目的预期投资报酬大于资本成本时，项目才可行，反之就应该被舍弃，因此，资本成本被称为投资项目的极限利率或取舍率。
5、在固定资产投资的可行性评价中，为什么非折现法只能作为参考指标？
因为非折现法没有考虑货币时间价值，没有考虑投资的风险价值，缺乏科学性，影响决策结论的正确性，所以在固定资产投资的可行性评价中，非折现法只能作为参考指标。
6、假设销售量、单价、芦荟鲜叶收购价格、投资额分别升降10%，进行敏感性分析，找出敏感因素，并据此和相关分析判断项目的财务可行性。
7、在项目生产工艺方案部分，谈到本套生产线不仅可以用于芦荟浓缩液的生产，还可以用于水果汁生产，这对本项目的评价有什么作用？
有两个作用：⑴如果万一市场不景气，没有达到设计的生产能力，那么可以利用本套生产线的剩余生产能力生产水果汁。现代人的生活节奏加快，注重营养健康，生产水果汁能满足人民生活水平日益提高的要求。⑵因为固定资产投资金额大，投资回收期长，巨额投资一旦投出就难以改变，具有很大的风险性。那么，即使未来不确定因素不利于生产芦荟产品，本套生产线还可及时转产水果汁，改变投资、经营策略，为化减风险降低成本多提供一种途径，同样也可能产生较大的经济效
益和社会效益。
8、根据本案例阐述投资和筹资之间的关系。
企业资金来源包括所有者权益和负债两大类。筹资是为了生产经营而筹集所必需的资金，企业筹资的目的是为了自身的维持与发展。本案例绿远公司是为开拓有发展前途的芦荟生产线的固定投资而扩张筹资，产生的直接结果必然是企业资产总额和筹资总额的增加。⑴合理确定筹资数额，资金的募集和投放须相结合，才能提企业资金使用效益。本项目总投资3931.16万元,其中：建设投资3450.16万元,占总投资87.76%；流动资金481.01万元，占总投资12.24%。⑵正确选择筹资渠道与方式,降低资金成本。 本项目总投资3931.16，其中：1572.46万元向商业银行贷款，贷款利率10%；其余2358.7万元发股募集，投资者期望的最低报酬率为22%。这一资本结构也是该企业目标资本结构。⑶优化资金结构。本项目综合资本成本率16%，低于投资者期望的最低报酬率22%，股权与负债比率为60%与40%,是企业的目标资本结构。
9、一个经过可行性研究被认为可行的项目，实施结果却效益很差，这种情况在经济生活中经常出现。你认为可能的原因是什么？
我认为可能的原因是：第一项目可行性研究报告的可信性 。⑴ 可行性研究报告出具人必须具备丰富财务和管理知识，有丰富工作经验的专业人员。⑵可行性研究的整个过程成本费用的多少也决定了该项目的成功率。⑶可行性研究报告出具人的背景资料。第二在实施中的问题 。⑴对领导者的要求，必须具备丰富阅历、见识、知识、经验、能力，具有创新精神、敬业精神、充沛的精力、敢于冒险、和较强的责任感。⑵执行者在实施中是否根据研究报告的要求来实施，充分领会精神。第三政策变化和市场变化。⑴出于环保要求对国家资源全面规划，合理布局，综合利用，⑵研究项目生产产品符合市场需求。
10、根据相关资料，为本项目撰写一个尽量完整的可行性分析报告。（略，学生自己动手写）
(三)案例讨论(南方日用化学公司资本预算分析)
根据以上情况，回答下列问题：
1、如果你是财务部经理，你认为新产品市场调研费属于该项目的现金流量吗？
新项目市场调研费是否要计入项目现金流量，要从以下两个方面进行分析：(1)根据谁受益谁负担的原则，因为该项费用的发生是为项目而进行的，且构成了项目原始投资的一部分。所以应计入项目的现金流量。(2)从重要性原则来看，项目原始总投资500000元，而前期的市场调研费用为100000元，占到总投入的20%。如果不计入，则后期现金流量预测必然受到极大的影响。甚至影响到项目投资的正确决策。所以我认为应将新产品市场调研费计入项目的现金流量中。当然计入有缺点，如果项目不投资，则这笔费用是不可能计入到项目中去的。
2、关于生产新产品所追加的流动资金，应否算作项目的现金流量？
追加的流动资金应该作为项目的现金流量。这是因为(1)该笔流动资金的追加是因为该项目而发生的，如果不计入则会影响项目现金流量的完整性。(2)虽然该笔资金年初借，年底还。但其贯穿此项目的整个投资期，也可看作是投资期初投入，在投资期完成时退出。(3)因该笔资金而发生的利息费用也构成了一定的现金流出，应作为整个投资项目现金流量的一部分来计算，所以应算作项目的现金流量。
3、新产品生产使用公司剩余的生产能力，是否应该支付使用费？为什么？
应该支付使用费。因为：(1)无论新产品所使用的是否企业的剩余生产能力，其所用的设备耗损必然构成其成本的一部分。如果不支付相应的费用，则会低估其生产成本。进而影响到决策的正确性。(2)该固定资产的使用还存在机会成本的问题。即如果其出租，企业尚有租金收入可经补偿设备的折旧。(3)考虑到使用的实际情况以及企业的设备管理要求，在支付使用费时应加以相应的处理。
4、投资项目的现金流量中，是否应该反映由于新产品上市使原来老产品的市场份额减少而丧失的收入？如果不引进新产品，是否可以减少竞争？
我认为项目的一现金流量中不应该反映，原因有：(1)老产品市场份额的减少的原因是多种的，
有市场竞争的加剧以及新产品上市等一系列原因，并非新产品上市一种原因。(2)并且新产品的上市多大程度上影响了老产品的市场份额，无法有一个具体的量化。更无法确定其对企业现金流量的影响，这就使其在财务角度上不具有相应的操作性。(3)引起竞争的原因也是多种多样的，其主要取决于市场参与主体的多少。一般来讲，处于成熟期的产品市场竞争要大于新产品。所以引不引进新产品并不能减少竞争。相反如果不引进和开发新产品，则会很大程度上影响企业在未来的竞争力。
5、如果投资项目所需资金是从银行借入的，那么与此相关的利息支出是否应该在投资项目现金流量中得以反映？
按照相关性原则和配比原则，该笔资金所发生的利息支出产生的现金流出是应该的该投资项目的现金流量中加以反映的。这样可以保证整个投资项目现金流量计算的完整性。
6、试计算投资项目的NPV、IRRT和PI，并根据其他因素，做出你最终的选择：是接受项目还是放弃项目？
NPV=50000×(PA/A,10%,5)＋63000×［(PA/A,10%,10)－(PA/A,10%,5)]＋
45000×［(PA/A,10%,15)－(PA/A,10%,10)]＋40000×(P/F,10%,15)－540000
=50000×3.7908＋63000× (6.1446-3.7908)＋45000× (7.6061-6.1446)+40000×0.2394－
540000=189540＋148289.4＋65767.5＋9576－540000= 413172.90－540000= -126827.10
当IRR = 5%时，
NPV= 50000×(PA/A,5%,5)+63000×(PA/A,5%,10-PA/A,5%,5)+45000×
(PA/A,5%,15-PA/A,5%,10)+40000×(P/F,5%,15)-540000
=50000×4.3295+63000×(7.7217-4.3295)+45000×(10.3797-7.7217)+40000×0.4810-540000 =216475+213708.60+119610+19240-540000=29033.60(元)
当IRR = 6%时，
NPV=50000×4.2124+63000×(7.3601-4.2124)+45000×
(9.7123-7.3601)+40000×0.4173-540000=210620+198305.10+105849+16692
-540000= -8533.90(元)
采用内插法计算
IRR= 5%+(29033.60-0)÷[29033.60-(-8533.90)]×(6%-5%)= 5%+0.77%= 5.77%
PI= 413172.90÷540000 = 0.7651
因为NPV=-126827.10＜0，
IRR= 5.77%＜公司投资机会成本10%，
PI=0.7651＜1，
所以应该放弃该投资项目。
篇二：绿远公司固定资产投资可行性评价 案例正文
案例正文：
绿远公司固定资产投资可行性评价
摘要：绿远公司计划进行一项芦荟加工项目的投资，案例提供了公司背景、芦荟产品的市场预测、生产能力设计、项目选址、项目总投资估算、财务成本数据测算等基本数据，要求进行项目财务可行性评价并撰写评价报告。本案例适用于MBA、本科生财务管理课程中长期投资评价的学习。
关键词：固定资产可行性评价 现金流量 净现值 内含报酬率 敏感性分析 1
0 引言
芦荟是百合科草本植物，具有护肤、保湿、抗菌、防辐射、提高免疫力的每个多种功能，在世界范围，芦荟已广泛用于化妆品、保健食品、饮料工业等领域。我国农业部以及云南、海南等各地政府都将芦荟种植和加工作为发展当地农业经济，富裕农民的一项重要举措。本项目是一个芦荟深加工项目，属于农产品或生物资源的开发利用，符合国家生物资源产业发展方向，属于政府鼓励的投资方向。北京金成进出口总公司和云南长生生物制品公司欲合建绿远公司进行芦荟制品加工，项目组正在进行可行性评价。
1 公司背景
北京金成进出口（集团）总公司（以下简称进出口公司）成立于1959年，1993年改组为综合型外经贸集团公司，注册资金为4亿元人民币，以“大经贸”、“市场多元化”、“以优取胜”为发展战略，大力开展技术与成套设备进出口、国际工程承包与劳务合作、实业投资及一般贸易等方面的经营业务，以平等互利为原则，积极同境内外经济组织、社会团体、工商企业开展多种形式的经济技术合作和贸易往来。集团化、国际化、实业化、多元化战略布局取得成效。在国内外兴办实业是该公司重要战略方向和积极拓展的领域，也取得丰硕成果，积累了丰1 本案例选自《财务管理案例研究》，中央广播电视出版社，作者：王峰娟。
富经验。
云南长生生物（集团）公司是目前元江最大的芦荟种植加工企业，拥有近1000亩芦荟，注册资金1000万元，由总经理投资410万元，占股份41%，县农资公司投资400万元，占股份40%，县糖厂投资190万元，占股份19%，生产的“生命故事”系列芦荟产品有化妆品、保健食品等，取得了良好的经济效益。该公司计划采用一次规划、分期实施、滚动发展、逐步到位的原则建设芦荟深加工基地，达到年产1000万瓶芦荟液、200吨芦荟干粉的规模，第一期工程的产品包括芦荟全叶干粉、芦荟液、芦荟全叶冷冻干粉、芦荟凝胶精粉和芦荟化妆品；第二期的产品有：保健品系列、食品系列、医药制品系列和美容、美发化妆品系列产品，制定了2010年企业达到10亿元产值的奋斗目标。
2 芦荟产品市场预测
芦荟是百合科草本植物，具有护肤、保湿、抗菌、防辐射、提高免疫力的每个多种功能，在世界范围，芦荟已广泛用于化妆品、保健食品、饮料工业等领域。芦荟产业的兴起，迎合了化妆品朝高雅、自然、温和无刺激、保湿、防衰老发展的趋势，食品工业朝绿色无污染、改善饮食结构，注重健康发展的趋势。开发和利用芦荟植物资源，符合国家生物资源产业发展方向，是人类生存和客观要求，是新兴的朝阳产业。
2.1国内市场需求预测
美、日芦荟产业发展走过了20年，已进入较成熟阶段，需求量将随着化妆品和保健品市场规模的扩大而增长,而我国是个后发展国家，在改革开放方针指引下，经济高增长，经济发达地区和中心城市的居民已步入小康阶段，伴随着人们收入的增加和生活水平的提高，化妆品和保健品的市场需求将迅速增加。 我国化妆品工业年销售额90年代增长速度高时达到57%，平均年增长速度为27-35%，1995年-1998年每年递增25%，即使在受到东南亚经济危机的影响，国内经济通货紧缩的情况下，仍以高于国民经济增长的速度发展。根据化妆品工业协会与国际咨询公司Datamonitor预测，中国化妆品市场今后几年以10-20%左右的年均增长率发展，其中，作为化妆品新生力量的芦荟化妆品，将以高于整个化妆品产业发展速度增长，这是化妆品业内人士的普遍估计。研究芦荟市场需求
规模将以怎样的速度扩大，尚难以准确预测，但以我国化妆品工业的发展变化和今后5年的增长趋势为预测基础，来估计芦荟化妆品1999-2005年的年递增和届时的市场需求规模是比较科学的。若以此估计，则1999-2005年，我国化妆品工业平均递增10-20%，2005年的年销售额将达535-985亿元，如果芦荟化妆品与行业同步增长届时芦荟化妆品的销售额约为3.9-4.4亿元，生产所需的芦荟工业原料折冻干粉29-54吨；如芦荟化妆品能以25-30%的速度递增，到2005年市场对冻干粉原料的需求量可达72-94吨。预测结果见表1。
表12005芦荟化妆品年增长速度和芦荟原料需求量预测
保健食品工业若以年均8%的速度递增，则2005年保健食品工业所需的芦荟工业原料折冻干粉约8吨。
根据上述分析，专家们预测：芦荟工业原料在化妆品工业中的增长速度为15-25%概率较大，在保健食品中将稳定发展，据此估计，2005年芦荟工业原料的需求折合冻干粉48-80吨。
2.2国际市场发展预测
近50年来，世界工业发展突飞猛进，化学工业高度发达，人们物质生活水平较大提高，但随之带来的环境污染，生态环境变迁，高发病率的脑、心脏疾病对人类健康的困扰，人们不得不重新认识人类的发展，自然与人类的关系，寻找新的绿色资源，调整产业结构，夕日的朝阳产业，今日已是消影无踪。改善健康状况，提高生活质量，追求自然与人类的和谐与统一和可持续发展已成为21世纪的主流方向。植物提取物正逐步取代化学合成品，生物技术迅速崛起，绿色、回归自然渐成时尚。由于芦荟植物能很好地迎合人们新的需求，其产品必将成为下一世纪继续重点开发的对象。
1999年，世界芦荟种植面积为12万亩，折合芦荟工业原料冻干粉计为
1000-15000吨，由于芦荟种植受自然气候条件和生长期限制，预计在3-5年内，芦荟种植业不会高速发展。芦荟工业原料的应用，已从单一的化妆品工业，扩展到保健食品工业，软饮料工业和非处方药品工业。目前，芦荟研究的重点是单体提取、芦荟成份对人体的作用及医药应用。一旦芦荟药品通过FDA检测，芦荟
工业原料的应用将更为广阔。
从芦荟市场分布来看，当前芦荟市场主要分布在美国、欧洲、日本等少数发达国家，芦荟产业的发展是不平衡的，尚未开发和潜在的市场是巨大的。
3 项目生产能力设计
从上面的市场分析可以看出，芦荟工业原料冻干粉的市场需求是很大的，但作准确判断还有一定难度。目前，我国芦荟工业原料规模生产还处于空白阶段，仅有2-3家中试车间生产芦荟原料，芦荟终端产品所需要的高级芦荟工业原料主要依靠进口。而且未来几年芦荟工业原料市场将形成如何的格局，到底是几家企业分割市场，更是一个不确定的问题。但采用双变量不确定性因素方法进行生产规模的研究（具体过程从略），使我们得知：选择年产40吨芦荟冻干粉的生产规模是比较妥当的。具体产品方案为：
（1）芦荟浓缩液800吨（折合冻干粉40吨），建成芦荟浓缩液生产线一条。400吨供应冻干粉生产线作为原材料，其余400吨无菌包装后外销。
（2）年产芦荟冻干粉20吨，建成芦荟冻干粉生产线一条。
4 厂址选择
我国芦荟种植面积约10200亩，主要集中在云南、海南、福建、四川、广东、东北等地区，其中云南元江种植面积最大。云南省元江地区独特的自然气候条件，特别适宜芦荟植物的生长，是中国野生芦荟发愿地之一。元江县政府已将芦荟产业作为县支柱产业扶持，鼓励、规范农民种植芦荟，全县芦荟种植面积达4500亩，占全国芦荟种植面积的44%，预计2000年10月进入收获高峰期。经检测，元江地区种植的芦荟含有芦荟的特征化合物芦荟素、芦荟多糖、L-苹果酸，及营养成分入氨基酸、维生素C及微量元素，其定性成分和定量数量级与美国库拉索芦荟差别不大，由其鲜叶加工制得的芦荟浓缩液和芦荟冻干粉完全能作为化妆品、保健食品、饮料工业、医药品工业的加工原料。丰富的芦荟种植资源和具有竞争力的鲜叶价格，为芦荟大规模工业化生产提供了可靠的保证。
本项目拟建于云南省玉溪市元江县城郊，距县城约3公里，在原元江县供销社农资公司仓库南侧征地20亩，新建加工厂区，元江县供销社为本项目股东之
一，对其原有仓库、办公楼等建筑物进行统一规划，留作安装芦荟终端产品生产线适用。
该地区地处云南中南部，气候炎热，中年无霜，年平均气候23.8，极端最高气温42，多年年平均积温8100以上，在方圆20公里范围内均有大量的芦荟种植基地，原料运输相当便利。
该地区常年主导风向为东南风，年平均风速2.8m/s，年平均降雨786.22mm，基本地震为7度。该地区距玉溪市130公里，距昆明210公里，国道213线由北向西穿境而过，厂区前道路为出入县城主要公路之一，交通方便。
5生产工艺方案（略）
本项目生产工艺先进适用、合理，技术成熟可靠，芦荟稳定化关键技术达到国际先进水平，生产线关键设备以引进国外知名品牌为主，设备综合利用率高，配套性好，生产线设备先进的在线检测折本和产品化验设备，将确保产品标准化生产。此外，本套生产线还可用于水果汁生产。
6 项目总投资估算
项目总投资3931.16万元，其中：建设投资3450.16万元，占投资87.76%；流动资金481.01%，占总投资12.24%。总投资构成表2。
表2 投资总分析表
单位：万元
篇三：90-绿远公司固定资产投资可行性评价案例
绿远公司固定资产投资可行性评价案例
教学目的 通过本案例的学习，要求掌握现金流量的内容及其测算、折现率的确定方法、折现现金沈量法如NPV法、IRR法的原理与应用，理解敏感性分析的必要性及分析方法。
案 例 内 容
本项目(下称芦荟生产项目)由某进出口总公司和云南某生物制品公司合作开发，共同投资成立绿远公司经营该项目。本项目是一个芦荟深加工项目，属于农产品或生物资源的开发利用，符合国家生物资源产业发展方向，属于政府鼓励的投资项目。 一、本项目产品市场相关信息
芦荟是百合科草本植物，具有护肤、保湿、抗菌、防辐射、提高免疫力等多种功能。在世界范围内，芦荟已广泛用于化妆品、保健食品、饮料工业等领域。芦荟产业的兴起，迎合了化妆品朝高雅、自然、温和无刺激、保湿、防衰老发展的趋势，食品工业朝绿色无污染、改善饮食结构，注重健康发展的趋势。开发和利用芦荟植物资源，符合国家生物资源产业发展方向，是新兴的朝阳产业。 美、日芦荟产业发展已进入较成熟阶段，需求量将随着化妆品和保健品市场规模的扩大而增长。我国经过几十年的改革开放，经济高速增长，经济发达地区和中心城市的居民已步入小康阶段，伴随着人们收入的增加和生活水平的提高，化妆品和保健品的市场需求也迅速增加。
我国20世纪90年代化妆品工业销售额，平均年增长速度为27％--35％，1995--1998年每年递增25％，即使在受到东南亚经济危机的影响，国内经济通货紧缩的情况下，仍以高于国民经济增长的速度发展。根据化妆品工业协会与国际咨询公司Datamonitor预测，中国化妆品市场今后几年以10％--20％左右的年均增长率发展，其中，作为化妆品新生力量的芦荟化妆品，将以高于整个化妆品产业发展速度增长，这是化妆品业内人士的普遍估计。研究芦荟市场需求规模将以怎样的速度扩大，尚难以准确预测，但以我国化妆品工业的发展变化和今后5年的增长趋势为预测基础，来估计芦荟化妆品1999-2005年的年递增和届时的市场需求规模是比较科学的。若以此估计，则1999—2005年，我国化妆品工业平均递增10％ -20％，2005年的年销售额将达535-~985亿元，如果芦荟化妆品与行业同步增长，届时芦荟化妆品的销售额约为3.9一4.4亿元，生产所需的芦荟工业原料折冻干粉29-~54吨；如芦荟化妆品能以25％一30％的速度递增，到2005年市场对冻干粉原料的需求量可达72—94吨。预测结果如表8—1所示。
表8-12005年芦荟化妆品年增长速度和芦荟原料需求量预测
保健食品工业若以年均8％的速度递增，则2005年保健食品工业所需的芦荟工业原料折冻干粉约8吨。
根据上述分析，专家们预测：芦荟工业原料在化妆品工业中的增长速度为15％--25％概率较大，在保健食品中将稳定发展，据此估计，2005年芦荟工业原料的需求折合冻干粉48--80 吨。
从国际市场分析，1999年世界芦荟种植面积为12万亩，折合芦荟工业原料冻干粉计为1000--15000吨，由于芦荟种植受自然气候条件和生长期限制，预计在3--5年内，芦荟种植业不会高速发展。芦荟工业原料的应用，已从单一的化妆品工业，扩展到保健食品工业、软饮料工业和非处方药品工业。目前，芦荟研究的重点是单体提取、芦荟成分对人体的作用及医药应用。一旦芦荟药品通过FDA检测，芦荟工业原料的应用将更为广阔。
从芦荟市场分布来看，当前芦荟市场主要分布在美国、欧洲、日本等少数发达国家，芦荟产业
的发展是不平衡的，尚未开发和潜在的市场是巨大的。 二、项目生产能力设计
从上面的市场分析可以看出，芦荟工业原料冻干粉的市场需求是很大的，但作准确估计还有一定难度。目前，我国芦荟工业原料规模生产还处于空白阶段，仅有2--3家中试车间生产芦荟原料，芦荟终端产品所需要的高级芦荟工业原料主要依靠进口。而且未来几年芦荟工业原料市场将形成怎样的格局，到底是几家企业分割市场，更是一个不确定的问题。但采用双变量不确定性因素方法进行生产规模的研究(具体过程从略)，使我们得知：选择年产40吨芦荟冻干粉的生产规模是比较妥当的。具体产品方案为：
1．芦荟浓缩液800吨(折合冻干粉40吨)，建成芦荟浓缩液生产线一条。400吨供应冻干粉生产线作为原材料，其余400吨无菌包装后外销。
2．年产芦荟冻干粉20吨，建成芦荟冻干粉生产线一条。
三、厂址选择
我国芦荟种植面积约10200亩，主要集中在云南、海南、福建、四川、广东、东北等地区，其中云南元江种植面积最大。云南省元江地区独特的自然气候条件，特别适宜芦荟植物的生长，是中国野生芦荟发源地之一。元江县政府已将芦荟产业作为县支柱产业扶持，鼓励、规范农民种植芦荟，全县芦荟种植面积达4500亩，占全国芦荟种植面积的44％，预计2000年10月进入收获高峰期。经检测，元江地区种植的芦荟含有芦荟的特征化合物芦荟素、芦荟多糖、L—苹果酸，及营养成分氨基酸、维生素C及微量元素，其定性成分和定量数量级与美国库拉索芦荟差别不大，由其鲜叶加工制得的芦荟浓缩液和芦荟冻干粉完全能作为化妆品、保健食品、饮料工业、医药品工业的加工原料。丰富的芦荟种植资源和具有竞争力的鲜叶价格，为芦荟大规模工业化生产提供了可靠的保证。 本项目拟建于云南省玉溪市元江县城郊，距县城约3公里，在原元江县供销社农资公司仓库南侧征地20亩，新建加工厂区，元江县供销社为本项目股东之一，对其原有仓库、办公楼等建筑物进行统一规划，留作安装芦荟终端产品生产线。
该地区地处云南中南部，气候炎热，终年无霜，年平均气温23．8℃，极端最高气温42℃，在方圆20公里范围内均有大量的芦荟种植基地，原料供应相当丰富。
该地区常年主导风向为东南风，年平均风速2.8m／s，年平均降雨786.22mm，基本地震为7度。该地区距玉溪市130公里，距昆明210公里，国道213线由北向西穿境而过，厂区前道路为出入县城主要公路之一，交通方便。
四、生产工艺方案
本项目生产工艺先进，技术成熟可靠，芦荟稳定化关键技术达到国际先进水平，生产线关键设备以引进国外知名品牌为主，设备综合利用率高，配套性好，生产线设备先进的在线检测能力和产品化验设备，将确保产品标准化生产。此外，本套生产线还可用于水果汁生产。
五、项目总投资估算
项目总投资3931．16万元，其中：建设投资3450．16万元，占投资87．76％；流动资金481．00万元，占总投资12．24％。总投资构成如表8--2所示。
固定资产分别为1914.38万元、1197.38万元和67.39万元；预备费用形成开办费用。
六、资金的募集与使用
本项目总投资3931.16万元，其中：1965.58万元向商业银行贷款，贷款利率8％；其余1965.58万元自筹，投资者期望的最低报酬率为20％。这一资本结构也是该企业目标资本结构。
本项目建设期一年。在项目总投资中，建设性投资3450 .16万元应在建设期期初一次全部投入使用，流动资金481.00万元，在投产第一年初一次投入使用。项目生产期为15年。
七、财务成本数据测算
（一）产品成本估算依据
1.材料消耗按工艺定额和目前价格估算如表8-3、表8-4所示。
表8-4 芦荟冻干粉消耗定额及价格表
2．工资及福利费。工资按定员与岗位工资标准估算。总定员120人，人均年工资6420元。福利费按工资总额的14％计提。根据全厂劳动定员，计入芦荟浓缩液、冻干粉成本中的工资及福利费分别为321480元和116280元。其余部分计入管理费用和销售费用，已包含在下面的预计中。 3．制造费用估计。预计芦荟浓缩液、冻干粉的年制造成本分别为2125012.94元、1375747.94元，其中包含折旧费。折旧费按15年，残值率按5％计算。除折旧外，其余均为可变成本。
4．管理费用估计。开办费按5年摊销；折旧费按15年，残值率按5％计算；其他管理费用估算为80万元／年(含工资)，其中60万元为固定成本。
5．销售费用估计。销售费用估算为288万元，其中包括人员工资及福利费、广告费、展览费、运输费、销售网点费等，其中200万元为固定成本。
该项目总成本费用如表8--5所示。
注：①1801.16（万元）=22488.91*800+1026*20（元） ②125（万元）=832.3*800+29209.2*20（元）
③43.78（万元）=321480+116280（元）
④350.08（万元）=2125012.94+1375747.94（元） ⑤197.08=（1914.38+1197.38）*（1-5%）/15 ⑥138.47=80+4.27+54.2 ⑦84.27=80+4.27
⑧4.27=67.39*（1-5%）/15 ⑨54.2=271.01/5
⑩固定成本包括制造费用中的折旧费；管理费用中的折旧费、摊销费和60万元其他费用；
销售费用中的200万元。
（二）销售价格预测
国外报价：10X浓缩液6.5美元/Ib折合人民币121550元/t，200X冻干粉275.3美元/Ib折合人民币2340000元/t。
国内报价：10X浓缩液160000元/t，200X冻干粉2400000元/t。
本项目销售价格按国外报价的50%计算，即浓缩液60000元/t，冻干粉1200000元/t。 （三）相关税率
为简便起见，本案例假设没有增值税。城建税和教育费附加等已考虑在相关费用的预计中。所得税税率按33%计算。
八、项目财务可行性分析
根据上述资料，绿远公司在进行了技术工艺可行性研究的基础上，根据确定的生产方案进行了财务可行性分析。
（一） 现金流量测算
1.投资期现金流量 NCF0= -3450.16 NCF1= -481.00 2.经营期现金流量 经营期现金流量测算如表8-6所示。
表8-6经营期现金流量测算表
注
: 销售收入=60000*400+1200000*20=48000000（元）
浓缩液总成本=23321.21*800+321480+2125012.94=21103460.94（元） 浓缩液单位成本=21103460.94/800=26379.33（元/吨）
冻干粉总成本=557821.7*20+116280+1375747.94=12648461.94 冻干粉单位成本=12648461.94/20=632423.1（元/吨）
3.终结期现金流量 NCF16= 481+（1914.38+1197.38+67.39）*5%=3179.15 所以，本项目选择16%作为折现率和基准收益率。 （三） 固定资产投资评价指标计算
本项目计算了四个指标作为投资方案财务可行性判断的依据，其中前两个指标属于静态指标，后两个指标属于动态指标。
1. 年平均报酬率法。本项目的年平均报酬率=（1631.04*5+1613.52*10）/15*3931.16=41.19% 2. 投资回收期法。本项目的投资回收期=3+669.08/1631.04=3.41（年）
3. 净现值法。NPV=1631.04*（3.685-0.862）+1613.52*（5.669-3.685）+3179.15*0.093-3450.16
-481*0.862= 3236.53﹥0方案可行
4. 内涵报酬率。经测算IRR=32.12%﹥16%方案可行 （四）投资项目敏感性分析