篇一：财务管理 第四版王化成重点
1.通货膨胀：在一段给定的时间内，给定经济体中的物价水平普遍持续增长，从而造成货币购买力的持续下降。
2.企业财务风险：是指在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性。原因：①宏观经济环境和政策②资本结构不合理③投资决策不合理④财务人员风险意识淡薄⑤财务管理制度不完善⑥收益分配政策不科学。影响：财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。
3.年金按其每次收付款项发生的时点不同，可以分为普通年金（后付年金）、即付年金（先付年金，预付年金）、递延年金(延期年金)、永续年金等类型。
4.外部筹资.指从企业外部的机构或个人处借款.比如银行贷款.增加新的股东等。内部筹资.指企业从内部筹集资金.如减少股利支付.筹资方式：吸收投入资本、发行股票、长期借款、发行债券、融资租赁、留存收益。
5.积极的收账策略则可能会减少应收账款投资，减少坏账损失，但会增加收账成本；消极的收账策略与之相反。
6.资金成本算法：
7.速动比率:速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。 速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等，可以在较短
时间内变现。而流动资产中存货、预付账款、1年内到期的非流动资产及其他流动资产等
则不应计入。
计算公式：速动比率=速动资产/流动负债
8.经济订货批量： 基本模型：经济订货批量指在不考虑缺货成本的情况下，能够使一定时期存货的成本达到最低的进货数量
Q=[2FS/H]1/2{ Q为经济订货批量F为每次订货的固定成本 S为年需用量H为单位存货的保管费用}
9.应收账款成本
主要内容包括：机会成本、管理成本、坏账成本。
10.现金持有成本：，指企业因保留一定的现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益是持有现金的机会成本，这种成本通常是以有价证券的利息率来计算，它与现金余额成正比例的变化。
11.利润最大化原则 ：优点：（1）利润可以直接反映企业创造的剩余产品的大小； （2）在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业； （3）只有每个企业都最大限度地创造利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。 （4）有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。 缺点：（1）没有考虑利润实现时间和资金时间价值； （2）没有考虑风险问题； （3）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系； （4）可能
导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。股东财富最大化原则 ：优点：（1）考虑了风险因素（股价对风险作出较敏感反应）； （2）在一定程度上能避免企业追求短期行为； （3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩 缺点：（1）非上市公司难于应用； （2）股价受众多因素的影响，股价不能完
全准确反映企业财务管理况； （3）它强调更多的是股东利益，而其他利益相关者的利益不够重视。企业价值最大化原则 ：优点：（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量； （2）考虑了风险与报酬的关系； （3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为； （4）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰。缺点：
（1）企业的价值过于理论化，不易操作； （2）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确 产值最大化：是指在传统高度集权的管理模式下，企业的主要任务就是完成预定的产值指标，在完成这一指标的过程中，所要达到的生产目标。弊端：1、只讲产值，不讲效益。2、只求数量。不求质量，
3、只抓生产，不抓销售。
每股收益最大化相对于利润最大化作为财务管理目标，其优点是把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察
12.企业判断适合什么财务政策：
1. 风险管理政策的选择
风险管理政策选择的目的不在于一味地追求降低风险,而在于在报酬和风险之间作出恰当的抉择。可供选择的风险管理政策类型主要有:
(1)回避风险政策。是指以无风险作为衡量标准来评价各种被选方案优劣的一种风险管理政策。 (2)控制风险政策。是指要求公司在经营管理中必须正视风险,极力采取相应措施来降低风险的一种风险管理政策。(3)转移风险政策。是指对某些可能发生风险损失的财产或项目,用转移的方式转出企业,并交换回较为保险的财产或项目的一种风险管理政策。
决策的基本原则是:当报酬率相同时,选择风险小的项目;当风险相同时,选择报酬率高的项目;当
决策项目风险大、报酬率也高时,则取决于财务决策者对待风险的态度
2.融资管理政策的类型有以下几种:
(1)仅有普通股的资本结构政策。该种资本结构单一,因没有负债和优先股票而无财务风险。 (2)兼有普通股、优先股的资本结构政策。优先股是一种既具有普通股性质,又具有债券性质的混合性证券。
(3)兼有普通股、优先股与债务资本的资本结构政策。
3.投资管理政策：
(1)稳定型投资政策。它是一种维持现状的策,适用于企业外部环境近期无重大变化,投资维持现有水平,企业充分、有效地利用现有资源,以最大限度地获取现有产品的利润,以积聚资金为将来发展作准
备。这种政策实际上是产品转向的一个过渡阶段。(2)扩张型投资政策。它是指企业扩大生产规模,增加新的产品生产和经营项目,其核心是发展和壮大。具体包括市场开发、产品开发和多样化成长(即经营新的产品或服务项目)。(3)紧缩型投资政策。该政策一般有两种:一是完全紧缩型投资政策,即企业受到全面威胁时,将清算全部资产以收回资金、偿还债务;二是部分紧缩型投资政策,是将企业部分非关键性产品或技术出卖,紧缩经营规模。
1. 企业价值最大化论述
1) 企业价值最大化是财务管理的最优目标，其中以利润最大化、股东财富最大化为主要目标。
和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。其基本思想是将企业长期稳定发展摆在首位、强调在企业价值增长中满足各方利益关系。
2. 解释风险报酬额和风险收益率及应用 1） 风险报酬额是风险的绝对量的表现形式，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。
2
3） 风险报酬率的计算公式：ΚR═β×Ⅴ 式中：KR表示风险报酬率；β表示风险报酬系数；V表示标准离差率。 则在不考虑通货膨胀因素的影响时，投资的总报酬率为：
K = RF + KR = RF + βV
其中：K表示投资报酬率；RF表示无风险报酬率。
4）在知道了风险报酬率后，可以用实际投资额求风险报酬额。
3. 企业投资、筹资、融资的目的
1）企业投资的目的：（1）为企业正常的生产经营奠定基础，如购建固定资产、无形资产和其他长期资产等。
（2）为企业对外扩张和其他发展性目的进行权益性投资和债权性投资。
（3）利用企业暂时不用的闲置货币资金进行短期投资，以求获得较高的投资收益。
2）企业筹资的目的：
1）基本目的是为了自身的生存和发展，可分为三类
2）扩张筹资动机：是企业为了生产经营或对外投资而产生的筹资动机
偿债筹资动机：是企业为了偿还债务而产生的筹资动机
混合筹资动机；是上述两种筹资动机的混合，既为生产经营或对外投资，又为偿还债务。
3）企业融资的目的：通过外部筹集资金的方式（直接融资和间接融资）为企业取得资产集资。
1.资金成本率：资金成本率=资金占用费/筹资净额=资金占用费/〔筹资总额×（1－筹资费率）〕 综合资本成本率（综合资金成本）：
2.投资项目评价(指标计算)：
净现值NPV：
获利指数PI：
内部报酬率IRR：
3.投资回收期：静态就看每年的累计净现金流量，动态就看每年的累计净现金流量现值
（现值=静态金额/折现率）。
动态投资回收期=（累计净现金流量现值出现正值的年数-1）+上一年累计净现金流量现值的绝对值/出现正值年份净现金流量的现值
静态投资回收期=（累计净现金流量出现正值的年数-1）+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份净现金流量
现值指数：现值指数（PI）=未来NCF净现金流量总现值/原始投资额现值
1.信用政策决策：是指企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则性行为规范，是企业财务政策的一个重要组成部分。信用政策包括信用标准、信用条件和收账政策三部分内容,
a.信用标准含义：是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。 b.信用条件：是企业接受客户信用定单时所提出的付款要求。信用条件包括：信用期限、折扣期限和现金折扣率等
c.收账政策：是指企业针对客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时所采取的收账策略与措施
2. 变动成本总额：
3. 变动成本率：变动成本率也称为补偿率，即变动成本在销售收入中所占的百分率。
公式：a.变动成本率=变动成本÷销售收入×100%=（单位变动成本×销售量）÷（单价×销售量）×100%=单(本文来自：wwW.xIAocAofaNwEn.com 小 草范 文 网:财务管理王化成)位变动成本÷单价×100%。 b.变动成本率和边际贡献率的关系 c.变动成本率+边际贡献率=1 d.由于销售收入被分为变动成本和边际贡献两部分，前者是产品自身的耗费，后者是给企业的贡献，两者百分率之和应当为1。 e.变动成本率+边际贡献率=单位变动成本÷单价+单位边际贡献÷单价=[单位变动成本+（单价－单位变动成本）]÷单价=1
4. 维持应收账款的平均收帐天数、余额 ：应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率 “销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。
机会成本：a. 根据销售额中所占的变动成本来计算。日销售额*变动成本率*平均收账期*资金成本率 应收账款占用资金=日销售额*变动成本率*平均收账期。
b. 根据销售额来计算。应收账款机会成本=应收账款占用资金×资金成本率推出:
应收账款机会成本=日销售额×平均收现期×资金成本率。
c. 根据销售中所占的销售成本来计算。应收账款机会成本=日销售额×销售成本率×平均收账期*资金成本率。应收账款占用资金=日销售额×销售成本率×平均收账期。
5. 应收账款的坏账成本：在赊销交易中，债务人由于种种原因无力偿还债务，债权人就有可能无法收回应收账款而发生损失，这种损失就是坏账成本。而此项成本一般与应收账款发生的数量成正比。
6. 信用成本：信用成本=折扣百分比/(1-折扣百分比）*信用期/（信用期-折扣期）
信用成本一般是指在赊销时规定在一定时间内付款会给予对方一定的折扣，折扣的成本。
篇二：王化成主编《财务管理》第四版课后习题及答案
《财务管理》复习资料1--课后习题及答案
第二章 1．
答：第7年底可以从账户中取出：
FV7?10000?FVIFA12%,4?FVIF12%,3
?10000?4.779?1.405
?67144.95(元)
2.
答：张华所得获得所有收入的现值是：
PV?5?10（1+10%）?PVIF12%,1?10（1+4%）(1+10%）?PVIF12%,2
+10（1+4%）（21+10%）?PVIF12%,3
?5?11?0.893?11.44?0.797?11.898?0.712
?32.4（万元）
3.
每年节约的员工交通费按年金折现后为：
PV?45000?PVIFA12%,8
?45000?4.968
?233560（元）
大于购置面包车的成本，因此应该购置面包车。
4.
答：年利率为12%，则季利率为3%，计息次数为4。则有：
PV?1000?PVIF3%,4
?1000?0.888
?888（元）
5.
答：（1）设每年年末还款A元，则有：
A?PVIFA16%,8?A?4.344
?5000
求解得A=1151.01万元
（2）年金现值系数=5000/1500=3.333，介于5年到6年之间，因为每年年末归还借款，所以需要6年才能还清。
6.中原公式和南方公司股票的报酬率
答：各自的必要报酬率=无风险报酬率+?系数×（所有证券的报酬率-无风险报酬率） 所以分别为：
A=8%+1.5×（14%-8%）=17%， B=8%+1.0×（14%-8%）=14%， C=8%+0.4×（14%-8%）=10.4%， D=8%+2.5×（14%-8%）=23%。 8.
n
答：P??
I(1?K)t?
F
(1?K)n
t?1
?I?PVIFAk,n?F?PVIFk,n
?1000?12%?PVIFA15%,5?1000?PVIF15%,5?120?3.352?1000?0.497?899.24（元）
则该债券价格小于899.24元时，才能进行投资。 9.
（2期望报酬=0.2?（25%?50%+25%?50%）+0.4?（20%?50%+10%?50%）
+0.4?（15%?50%+20%?50%）=18%
50%
（3）
的A证券和50%的C证券构成的投资组合：
期望报酬=0.2?（25%?50%+10%?50%）+0.4?（20%?50%+15%?50%）
+0.4?（15%?50%+20%?50%）=17.5%
（4）50%的B证券和50%的C证券构成的投资组合：
期望报酬=0.2?（25%?50%+10%?50%）+0.4?（10%?50%+15%?50%）
+0.4?（20%?50%+20%?50%）=16.5%
第四章 1．
解：每年折旧＝（140+100）?4＝60（万元）
每年营业现金流量＝营业收入?（1?税率）?付现成本?（1?税率）+折旧?税率
＝220?（1?25%）?110?（1?25%）+60?25% ＝165?82.5+15=97.5（万元）
（110%,610%,410%,210%,210%,1 =40?0.564+97.5?3.170?0.826?40?0.826?100?0.909?140=22.56+255.30?33.04?90.9?140=13.92（万元） （2）获利指数=（22.56+255.30?33.04）/（90.9+140）=1.06 （3）贴现率为11%时：
净现值=40?PVIF11%,6+97.5?PVIFA11%,4?PVIF11%,2?40? PVIF11%,2?100? PVIF11%,1?140 =40?0.535+97.5?3.102?0.812?40?0.812?100?0.901?140 =21.4+245.59?32.48?90.1?140=4.41（万元）
贴现率为12%时：
净现值=40?PVIF12%,6+97.5?PVIFA12%,4?PVIF12%,2?40? PVIF12%,2?100? PVIF12%,1?140 =40?0.507+97.5?3.037?0.797?40?0.797?100?0.893?140 =20.28+236?31.88?89.3?140= - 4.9（万元） 设内部报酬率为r，则：r?11%?12%?11%4.41
4.41?4.9
r=11.47%
综上，由于净现值大于
0，获利指数大于1，贴现率大于资金成本10%，故项目可行。 2．
解：（1）甲方案投资的回收期=初始投资额每年现金流量?4816
?3(年)
甲方案的平均报酬率=1648
?33.33%
（2）乙方案的投资回收期计算如下：
单位：万元
48
乙方案的平均报酬率=(5?10?15?20?25?30?40?50)/8?50.78%
由于B方案的平均报酬率高于A方案，股选择A方案。
综上，按照投资回收期，甲方案更优，但按照平均报酬率，乙方案更优，二者的决策结果并不一致。
投资回收期的优点是：概念易于理解，计算简便；其缺点是：没有考虑资金的时间价值，而且没有考虑初始投资回收后的现金流量状况。
平均报酬率的优点是：概念易于理解，计算简便，考虑了投资项目整个寿命周期内的现金流量；其缺点是：没有考虑资金的时间价值。 3.
（1）丙方案的净现值
=50?PVIF10%,6+100?PVIF10%,5+150?PVIFA10%,2?PVIF10%,2+200?PVIFA10%,2?500 =50?0.564+100?0.621+150?1.736?0.826+200?1.736?500 =152.59（万元） 贴现率为20%时，
净现值=50?PVIF20%,6+100?PVIF20%,5+150?PVIFA20%,2?PVIF20%,2+200?PVIFA20%,2?500 =50?0.335+100?0.402+150?1.528?0.694+200?1.528?500 =21.61（万元） 贴现率为25%时，
净现值=50?PVIF25%,6+100?PVIF25%,5+150?PVIFA25%,2?PVIF25%,2+200?PVIFA25%,2?500 =50?0.262+100?0.320+150?1.440?0.640+200?1.440?500 =-28.66（万元） 设丙方案的内部报酬率为r1，则：
r1?20%25%?20%
?
21.6121.61?28.66
r1=22.15%
（2）丁方案的净现值
=250?PVIF10%,6+200?PVIFA10%,2?PVIF10%,3+150?PVIF10%,3+100?PVIFA10%,2?500 =250?0.564+200?1.736?0.751+150?0.751+100?1.736?500 =188（万元） 贴现率为20%时，
净现值=250?PVIF20%,6+200?PVIFA20%,2?PVIF20%,3+150?PVIF20%,3+100?PVIFA20%,2?500 =250?0.335+200?1.528?0.579+150?0.579+100?1.528?500
篇三：财务管理复习提纲 王化成版教材
财务管理总复习
一、考试题型及分值：
（一）单项选择（10*2=20）（二）多项选择（5*3=15）（三）名词解释（3*3=9）（四）简答（2*8=16）（五）计算（3题40分）
二、考点汇总：(1-4来自第一章；5、6第二章；9 掌握概念；7、8在计算题中体现) 1．掌握财务管理具有的特点。P4 a、财务管理时一项综合性管理工作。
b、财务管理与企业各方面具有广泛联系。 c、财务管理能迅速反映企业生产经营状况。
2．掌握财务管理的基本职能。
a.财务预测 b.财务决策 c.财务计划 d.财务控制 e.财务分析 P16财务管理的方法（了解），
以财务管理环节为分类标准，对财务管理的方法说明如下:
a.财务预测方法b.财务决策方法c. 财务计划方法d.财务控制方法e.财务分析方法
3. 财务管理目标的含义及其表现形式。P6,P9(稍看下具体内容，缺点及不足) 含义：财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。
表现形式：a.以产值最大化为目标 b.以利润最大化为目标 c.以股东财富最大化为目标 d.以企业价值最大化为目标
4. 企业资金运动的内容及其特点。P2 a.资金筹集（是所有资金运动的起点） b.资金投放（中心环节） c.资金耗费（基础环节） d.资金收入（关键环节） e,资金分配（终点）
5. 理解资金时间价值产生的本质。 P30
正确理解时间价值需要把握以下三个方面：时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值；时间价值是生产经营中产生的；时间价值应按复利方法来计算。
6. 了解货币时间价值在数量上的表示形式。P30
抽象分析法，即假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值
7. 掌握现值与终值的运算。
（现值是指在一定的利率条件下，未来某一时间的一定量货币现在的价值。
终值是指一定的利率条件下，一定量货币在未来某一时间所具有的价值，即货币的本利和。
计算现值的过程也叫做贴现或折现） 例1：一笔贷款，本金1000元，利率10％，期限2年，到期一次还本付息。到期应该偿还多少？ 单利终值：FV＝PV（1＋n*i） 单利现值： PV＝FV/(1＋n*i）） 答案：1000（1+10％×2）＝1200
复利终值：FV＝PV（1＋i）n＝ PV*复利终值系数= PV*（F/P，i,n) 复利现值：PV＝FV（1＋i）－n ＝FV *复利现值系数＝FV *（P/F, i,n) 答案：1000（1+10%）平方=1210
8. 掌握风险报酬率的计算。P44—P47 算到K（见计算题（一））
9. 如何理解非系统性风险与系统性风险。（概念）
非系统性风险又叫可分散风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。（可避免）
系统性风险又称不可分散风险或市场风险，指的是由于某些因素，给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。（不可避免）
10. 方案取舍上，预期收益率与标准离差率对投资者的影响分析。（P46） （给予两个方案，结合8，大计算题，计算（见计算题（一））+分析）
预期收益率、期望收益率和期望报酬率也表示的是同一个意思，没有区别。 分析：
当两个公司的期望报酬率（期望收益率）相等，可以直接根据标准离差来比较风险程度，但如果期望报酬率不等，则必须计算离差率才能对比风险程度。标准离差率小的公司股票风险越小。
11. 固定资产投资方案的选择中，净现值的参考标准是什么。（>0，可行性） 判断准则： NPV>0，接受该项目NPV<0，拒绝该项目
决策标准：净现值大于或等于零，项目财务上可行。 （净现值（NPV）是指投资项目寿命期内产生的未来现金流入量的现值与未来现金流出量的现值之间的差额。计算：按照一定的折现率，将项目各年的现金流量贴现到项目期初的总现值与初始投资额之差。） [例]
0 1 2
-2000011800 13240
① 项目价值=11800(P/F,10%,1)+13240(P/F,10%,2)=21669（元） ② 投资现值=20000（元）
③ 净现值=21669–20000=1669（元）
注意问题：如何确定贴现率。
净现值法的优点：充分考虑了资金的时间价值；运用了一项方案所有的现金流量；按企业的资金成本或要求达到的最低收益率贴现。
NPV能够选出股东财富最大化的项目，还可以根据需要来改变贴现率进行敏感性分析
净现值法的缺点：NPV属于绝对数的决策指标，容易犯“贪大求全”的毛病；不能揭示投资项目实际报酬率；必须首先确定项目的贴现率。
12. 掌握年营业现金净流量的计算方法。
（计算各年净现值P103:4-1，或一步到位，两种计算方法。） 假设：
营业现金流入=营业收入；营业现金流出=付现成本（不含折旧的营业成本）和所得税之和。 计算法一：
营业现金流量=营业收入—付现成本—所得税 计算法二：
营业现金流量=税后利润+折旧
营业现金流量包括税后利润和计提折旧，因折旧不需要付出现金，抵减了当期利润，所以加会到税后利润中。 由法一推导至法二：
营业现金流量=营业收入—付现成本—所得税
=营业收入—（营业成本—折旧）—所得税 =营业收入—营业成本—所得税+折旧
=税后净利+折旧 【=*（1—T）】“”即利润。 （初始现金流量=固定资产投资+营运资金垫支+其他费用+原有固定资产变价收入 =流入—流出，一般为负
终结现金流量=残值收入+变价收入+固定资产的清理费用+原来垫支的营运资金收回。） 一步到位法：
营业现金流量=营业收入*（1—T）—付现成本*（1—T）+折旧*税率
例1.某设备帐面残值200,最终出售收入600, 则残值税后现金流量=600 －(600 －200) ×30%=480
若设备帐面残值200,最终出售收入100, 则残值税后现金流量=100 －(100 －200) ×30%=130
P104例4-1:
甲乙两方案购买一台设备。甲：投入100000购置设备，寿命5年，直线法提折旧，5年后无残值。年营业收入60000元，付现成本20000元。乙：120000元购置设备，垫支30000营运资金，寿命5年，直线法提折旧，5年后净残值20000元，年营业收入80000元，第一年付现成本30000元，往后每年修理维护费4000元。假设所得税税率40%，求两方案现金流量。 解：（1）初始现金留量： 甲=固定资产投资=100000元
乙=固定资产投资+营运资金垫支=120000+30000=150000元 （2）各年净现金流量（一步到位法） 甲年折旧额=100000/5=20000元
乙年折旧额=（120000—20000）/5=20000元
甲年营业现金流量=60000*（1—40%）—20000*（1—40%）+20000*（1—40%）=32000元 乙第一年营业现金流量=80000*（1—40%）—30000*（1—40%）+20000*（1—40%）=38000 乙第一年营业现金流量=80000*（1—40%）—34000*（1—40%）+20000*（1—40%）=35600 乙第一年营业现金流量=80000*（1—40%）—38000*（1—40%）+20000*（1—40%）=33200 乙第一年营业现金流量=80000*（1—40%）—42000*（1—40%）+20000*（1—40%）=30800 乙第一年营业现金流量=80000*（1—40%）—46000*（1—40%）+20000*（1—40%）=28400 （3）终结现金流量： 甲=0
乙=固定资产净残值+营运资金收回=20000+30000=50000元 现金流量表:
T=0代表第一年年初，t=1代表第一年年末，t=2代表第二年年末，依次类推。
13.债券的发行价格的计算（P63，题2）。债券及股票估价（P64，题6,7）;价值=利息现值+到期值现值（售价）；利息按年金现值系数（PVIFAi,n）折现，到期面值按复利现值系数（PVIFi,n）折现。 债券估价模型：
1）.P=I*PVIFAr,n+F*PVIFr,n=利息现值之和（年金现值）+估价（将来售出面值）的现值 =I*(P/A,k,n)+M*(P/F,k,n)
F,M:债权面值；P：债权估价；i：债券票面利率；I：每期利息额；r,k：市场利率；n:付息总期数（因风险较低，故用市场利率进行贴现。）
P58例2-17：某债券面值1000元，票面利率10%，期限5年，市场利率12%，债券估价？ 解： P=1000*10%*PVIFA12%，5+1000*PVIF12%,5=927.5元
2）一次还本付息且不计复利债券的估价模型：
P=（F+F*i*n）*PVIFr,n(本利和折现)=（F+F*i*n）/(1+r)n次方
例2-18.购买利随本清的债券，面值1000元，期限5年，票面利率10%，不计复利。市场利率8%，债券估价？
解：P=（1000+1000*10%*5）/(1+8%)5次方=1021.5元
3）贴现债券的估价模型：（无票面利率，到期按面值偿还）
P=F/(1+r)n次方=F*PVIFr,n
例2-19:某债券面值1000，期限为5年，以贴现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还。市场利率8%，价格估计？
解;P=1000*PVIF8%,5=1000*0.681=681元
P63.2公司发行债券，年利率12%，按季计息，1年后还本付息，每张债券还本付息1000元。求：计算该债券的现值。
PVIF），复利现值系数PVIF12%，1=0.893】
解：价格=1000*0.893=893元或“1000 /[(1+12%/4)]的4次方”元
P64，6.某债券面值1000，票面年利率8%，期限5年，每年付息，到期还本。市场利率10%。估算该债券价格。(折现系数)
解：价格=1000*8%*（P/A,10%,5）+1000*( P/F,10%,5 ) =1000*8%*3.791+1000*0.621
（P52第二章 资本资产定价模型：（论述风险和报酬率的关系） 一般形式为：Ki=Rf+?i（Rm—Rf）(几乎每个数据已知)
即：必要报酬率=无风险报酬率+β*（市场资产平均收益率-无风险报酬率）
Ki：第i种股票或第i种证券组合的必要报酬率；Rf：无风险报酬率；?i:第i种股票/第i种证券组合的?系数；Rm：所有股票或所有证券的平均报酬率。） 1.）股利固定增长的股票股价模型：P61 Po=[Do(1+g)] /(K-g)=D1 /(K—g）
D1:未来第一年的股利；g：固定增长率；Do:最近发放过的股利;K:必要报酬率
例2-20时代公司准备投资购买东方股票，该股票去年股利为2元，预计以后每年4%的增长率增长。东方股票必要报酬率10%，则该股票估价为： Po=[2*(1+4%)] /(10%—4%)=34.67元
7.某公司去年每股股利1元，预计每年增长3%。无风险报酬率为5%，证券市场的平均收益率为12%，股票?系数为0.8,估算股票价格：
解：K=5%+0.8*（12%-5%）=10.6%，价格=1*（1+3%）/（10.6%-3%）=8.88元 （用到了第一种估价模型）
2.）股利稳定不变的股票估价模型：（运用永续年金的公式）：Po=D/ K
14.决定债券价格的因素主要有哪些？ 结合公式：利息=票面价值*票面利率*（）（即系数）+面值*复利现值系数
面值，票面利率，市场利率，付款方式，期限
15.我国常见的筹资方式有哪些？P143（1-6）