篇一：雀巢收购徐福记案例分析
2011－2012学年第2学期
《资本运营理论与实务》课程大作业报告
任课教师：周林
小组成员信息：
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目录
雀巢简介........................................................................................................................................... 3
雀巢在中国的发展 ........................................................................................................................... 4
徐福记企业状况 ............................................................................................................................... 5
公司状况 ........................................................................................................................................ 5
公司规模 ........................................................................................................................................ 5
销售状况 ........................................................................................................................................ 5
雀巢和徐福记关联情况分析启示 ................................................................................................... 6
徐福记SWOT分析 ..................................................................................................................... 6
徐福记优势（strengths） ............................................................................................. 6
徐福记劣势（Weakness） ............................................................................................ 7
徐福记机会（opportunity） ........................................................................................ 8
徐福记威胁（opportunity） ........................................................................................ 8
雀巢SWOT分析 ......................................................................................................................... 9
雀巢优势 （Strengths）............................................................................................... 9
雀巢劣势 (Weakness) ................................................................................................. 11
雀巢机会（opportunity） .......................................................................................... 11
雀巢威胁（threaten） ................................................................................................. 11
双方洽谈过程 ................................................................................................................................. 12
收购后的雀巢和徐福记 ................................................................................................................. 13
收购后雀巢的发展状况 ............................................................................................................. 13
收购后徐福记的发展状况 ......................................................................................................... 14
消费者影响 .................................................................................................................................. 14
市场影响 ...................................................................................................................................... 14
参考文献......................................................................................................................................... 15
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雀巢简介
1867年,雀巢公司创始人,一位居住在瑞士的化学家享利·内斯特
尔（Hei Nestle）先生, 用他研制的一种将牛奶与麦粉科学地混制
而成的婴儿奶麦粉,成功地挽救了一位因母乳不足而营养不良的婴儿
的生命.从此,开创了雀巢公司的百年历程。“Nestle”的意思是“小
小鸟巢”，这个温馨的鸟巢作为雀巢公司的标志，深受消费者熟悉
和喜爱，它代表着雀巢公司的理念：关爱、安全、自然、营养。作为全球最大的食品公司，雀巢秉承一贯的理念和原则，以人为本，以质量为重，为世界各国的消费者提供优质食品，带来美好生活。
1905年，雀巢育儿奶粉公司与美国人办的另一食品公司合并，取名雀巢英瑞炼乳公司； 1949年为另一家瑞士公司购进，改为现名雀巢食品公司。
20世纪初，公司开始实行多样化生产，并在世界各地收购并建立企业，成为世界规模最大的食品制造商，其分支机构开设在美国、日本、德国等20多个国家已有1200多家工厂、商号，总部设在瑞士的韦维。
公司1990年销售额达333亿美元，主要产品为速溶咖啡、炼乳、奶粉、婴儿食品、奶酪、巧克力制品、糖果、速饮茶等数10种。
1991年，根据美国兰通公司的调查结果，雀巢咖啡这一品牌被列为世界十大注明品牌之一，品牌价值1994年被确定为115.49亿美元。
近几年，雀巢公司已采取了大量的措施在尽力使新产品达到更大的一致性外，同时也接受品牌呈现在各地的细微差异。计划的目标有:为雀巢公司最重要的战略品牌，如雀巢咖啡制定基本的传播战略;为这些战略品牌制定关于包装和标志符号的方针，以产生更大的一致性;通过减少为每个品牌效劳的广告代理商的数目，以提高同消费者沟通的效率和效力。
值得一提的是，雀巢技术有限公司是雀巢的一个独特的机构，负责为各运营部门提供有关食品和营养品方面的最新技术。机构中有研究员3000人次，他们在各个研究领域开展研究工作，研究内容包括原材料，影响刺激器官的特性诸如产品的形状、颜色、气味和质地以及消费者习惯。该机构旨在提供新产品，改进现有产品，再就是进行饮食方面的基础研究以了解复合食物的机理。该机构十分注意自身的发展，1987年在洛桑开设的研究和营养中心成为世界上最大最先进的食物研究实验室之一。该机构在十个国家共设有19个技术开发分部。1990年公司的研究开发经费为5.6亿瑞士法郎，占年销售额的比重达12%以上。
2010年在全球五百强企业中排名第44位，营业收入991.145亿美元。目前，雀巢在五大洲的80多个国家中共建有500多家工厂，所有产品的生产和销售由总部领导下的约200多个部门完成。雀巢销售额的98%来自国外，因此被称为“最国际化的跨国集团”。 3
雀巢在中国的发展
雀巢中国历程发展表
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徐福记企业状况
公司状况
徐福记创始于1978年，创办者徐氏兄弟，曾分别在台湾经营
徐记食品、徐福记食品、安可食品、巧比食品及蜜饯等知名品牌，
被誉为“二十年金字招牌”，是中国最大的糖果品牌和糖果企业之
一。该集团主要生产糖果、糕点、沙琪玛、巧克力、果冻等糖点。
公司规模
公司目前拥有各类固定资产达21.93亿元（人民币），工厂占地总面积50万平方米，共有30多个大规模的生产车间，120条现代化流水生产线，300多套包装设备，拥有各类生产、技术、管理、营销人员共18000余名，70多家分公司。
销售状况
公司在全国拥有26家销售分公司，下辖120个业务片区。产品销售网络覆盖全国31个省、市、自治区。终端销售网点每年以30%的速率成长，包括：跨国连锁销售系统(如沃尔玛等)；大中型连锁超市；内、外资零售卖场；量贩店；传统商场；百货公司等，达到8000余家。另外更渗透进入便利店、士多店、批发市场。其中，主要的大卖场达到1500家以上，
一、二级城市的二卖场约6500余家。徐福记在畅销中国的同时也在大力拓展国外市场，先后与世界著名糖果商签约达成策略连盟，如美国Sunkist公司、英国EBL公司等，产品销往美国、加拿大、日本、英国等欧洲、北美洲、南美洲、亚洲、中东地区各国。2002年初公司取得了沃尔玛公司全球采购系统合格供应商的资格，于2003年全面供应。徐福记糖果糕点透过沃尔玛在全球3000多个超级市场大力拓展国外市场，这大大提高了徐福记食品的品牌效应，扩大了产品的出口量，提高了产品在全球市场的占有率。公司具有完善的服务体系，
徐福记财务分析（货币单位：万元人民币）
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篇二：雀巢徐福记并购案分析
雀巢徐福记并购案分析
组员：简代红、杜梦琳、康萤、罗丹、熊庆
下面主要分为7个模块给大家讲解：
分别是（一）企业的背景
（二）并购目的
（三）并购过程
（四）并购类型
（五）并购前后股权结构的变化
（六）并购后的财务影响
（七） 并购后的协同效益
（一）企业的背景：
一、雀巢公司简介：
该公司于1867年创建于瑞士日内瓦，20世纪初，公司在世界各地收购并建立企业，成为世界规模最大的食品制造商。最初以生产婴儿食品起家，后因巧克力棒和速溶咖啡而闻名于世，其旗下的著名品牌有“哈根达斯”和“雀巢咖啡”。2010年在全球五百强企业中排名第44位，营业收入991.145亿美元。目前，雀巢在五大洲的80多个国家中共建有500多家工厂，所有产品的生产和销售由总部领导下的约200多个部门完成。雀巢销售额的98%来自国外，因此被称为“最国际化的跨国集团”。 二、徐福记公司简介：
创始于1978年，创办者徐氏兄弟，徐福记是由来台湾的徐氏兄弟——曾分别在台湾经营徐记食品,徐福记食品、安可食品、巧比食品等知名品牌,被誉为”二十年金字招牌。是中国最大的糖果品牌和糖果企业之一。它于1992年在中国广东省东莞市注册创立东莞徐福记食品有限公司”。凭借33年(1976-2009)成功的市场销售经验，开拓新局，快速获得成长扩展。
1997年徐福记与新加坡汇亚集团（TRANSPAC）及仲华海外投资基金共同合资，为集团带来崭新思维及理念，共同成立BVI徐福记国际集团，并注册成立东莞徐记食品有限公司，专事经营徐福记品牌在中国糖点领域的永续发展。2000年，徐福记正式涉足现代渠道的经营管理。为集团在中国零售市场的大步拓展，扎下厚实的根基。2008年徐福记在中国拥有100家销售分公司，超过33000个直接管控的终端零售点,成为中国最大的糖果品牌和糖点企业之一。
（二）并购目的：
一、雀巢方面并购目的：
1、中国消费市场巨大，看准商机。雀巢总部位于日内瓦，但是销售额的98%都来自国外，被称为“最国际化的跨国集团”，中国人口众多，消费潜能大，因此看准中国市场商机。雀巢在并购徐福记之前，已经收购了云南山泉矿泉水，及厦门银鹭饮料公司，雀巢在中国的并购链条不断延长，意图明显。
2、通过并购扩大市场份额。资料显示，一直以来，雀巢的目标是在2020年实现新兴市场对该公司总体营业收入的贡献率达45%，而目前这一数字为33%左右。在我国的糖果市场中，雀巢的份额约占2%，在所有厂商中名列第五，而徐福记在国内糖果市场的占有率超过7%，排名第二。因此选择与国内优秀糖果
企业合作，可扩大国内市场份额。 二、徐福记方面并购目的：
1、利于企业未来发展的整体规划。得到了雀巢的研发支持，有利于产品线的扩充，有利于增强徐福记的盈利能力以及抗风险能力。
2、解决现在发展中遇到的资金、技术以及市场的问题。有利于提高其身产经营能力，降低其财务风险。
3、吸引世界先进的技术以及人才，打开国际市场。学习雀巢等国外企业先进的管理理念，加强企业内部控制，进一步提高其市场占有率及毛利率，实现企业又好又快的增长。
（三）并购过程：
2011年7月5日，雀巢被指洽购徐福记，徐福记新加坡停牌；徐福记证实与雀巢洽谈收购事宜；
7月6日，雀巢证实正洽购徐福记，并购需跨越很多障碍；徐福记称不会将公司全部卖给雀巢，更侧重合作；
7月7日，雀巢三月内两起并购，分析称对民族品牌威胁大；
7月8日，雀巢收购徐福记，垄断动机明显前景不被看好；
7月9日，徐福记承认雀巢洽购
7月11日，雀巢已和徐福记签协议，拟17亿美元购60%股份；
7月12日，雀巢中国公司称111亿控股徐福记获批有望。
12月7日，徐福记国际集团在新加坡交易所发布公告宣布，商务部昨天已经批准了雀巢公司以17亿美元收购徐福记60%股权的交易。雀巢计划把徐福记从新加坡交易所摘牌。摘牌时间将另外公布。
（四）并购类型：
雀巢收购徐福记属于非同一控制的控股合并，两方在合并前后不受同一方或相同的多方最终控制的合并交易。
一、并购类型：
按企业合并性质分类：购买法
二、购买法优势：
1、更好地反映收购方的投资行为。购买法基于合并双方交换资产的价值记录企业合并，因此使用者可以获得关于收购另一实体全部收买价格的信息，这有助于投资后业绩的进一步评价。
2、可以改善财务报告信息的可比性。所有的企业合并采用统一的方法，因此，使用者能够比较不同实体企业合并的财务结果。这是因为无论企业购买资产的方式是什么，对合并取得资产和承担负债的确认与计量的依据是一致的。
3、可以提供更完善的财务信息。购买法要求对企业取得的资产与承担的负
债进行清晰披露，尤其是对于包括商誉的各项无形资产确认将有助于信息使用者更好的理解收购方获取的资源以及评估企业未来的现金流与获利能力。
4、降低企业合并的成本。权益结合法下较高的会计利润驱动使一些企业为达到符合使用权益结合法的标准而进行交易设计，这无疑增加了企业合并的货币与非货币成本。
三、购买法劣势：
1、公允价值相对于历史成本可靠性较低，特别是中国的资本市场和资产评估市场都不健全，确认公允价值的可靠性更低。
2、计价基础不一致，购买企业的资产和负债是按照账面价值，而被并购企业的资产和负债却以公允价值来计价，确认被并企业的商誉，而不确认购买企业的商誉。
3、商誉摊销也会减少收购企业之后的利润。
（五）并购前后股权结构的变化：
雀巢以现金价格每股4.35新元购买徐福记全部独立股东股权，以15.23亿新元（约为80.62亿人民币）的代价取得徐福记独立股东43.5%的股权，以5.77亿新元（约为30.55亿人民币）购买徐氏家族16.5%的股权，经过收购，雀巢取得了徐福记60%的股权，徐氏家族拥有40%的股权。
（六）并购后的财务影响：
一、雀巢方面：
雀巢利用徐福记的分销网络和物流配送系统，增强了其销售能力，提高市场占有率和综合竞争力，提升了与玛氏、卡夫、联合利华等相抗衡的实力，打压了其他国内企业。
财务绩效分析
从表中我们了解到雀巢集团的盈利能力四个指标除每股收益外，都在并购后出现较大幅度降低。主营业务利润率虽然有所降低，但是总体还维持在5%左右，实现了雀巢公司2012年为自己制定的5%的增长率，符合预期。但是总资产利润率和净资产收益率相比并购前一年而言，经过并购就有大幅度下降，一方面是，2011年的并购使雀巢消耗了不少资金，同时，雀巢刚进入中国市场，在各个销售方(本文来自：wwW.xIaocAofanwEn.coM 小草 范文 网:雀巢收购徐福记可行性分析报告)面还未打开市场，所以出现同比下降的态势。相对于总资产利润率和净资产收益率的降低，雀巢的每股收益却在小幅度上扬，说明经过雀巢并购徐福记，市场上对雀巢未来的发展持看好状态，未来发展态势良好。
由表可知，雀巢集团的资金营运能力在并购当年有所下降后，2012年又开始恢复。雀巢的总资产周转率基本维持在0.7左右，说明雀巢的总资产流动没有受到并购徐福记的影响。二剩余两项存货周转率和应收账款周转率却在2011年并购当年有所下降，到2012年才开始加快至2010年水平，通过这三个指标可以分析得出，雀巢的资产管理能力很强 ，其资金利润率一直维持在较高的水平。同时，通过2012年的指标上升，也说明雀巢并购徐福记而言是一种有力的并购。
从表中我们可以看到从2010年至2012年的雀巢集团的流动比率偏低，基本维持在1左右，并且在并购当年，雀巢的流动比率还有所下降，说明雀巢的流动资产流动性一般，更加能说明在经过2011年的雀巢的并购大年。即并购完银鹭后又并购徐福记后。雀巢的流动资金受到较大的影响。
而速冻比率在2010年还维持在标准，却在并购当年开始下降，更加肯定了雀巢并购后，企业的流动资产受到了影响，其短期偿债能力有所下降。
通过数据分析，雀巢的成长能力是值得肯定的，同时雀巢的并购也是有利于雀巢发展的。第一，总资产增长率在并购当年就开始上升，从2%到10%，增长了四倍，说明经过并购，雀巢的经营规模速度加快，资产规模也扩大。第二，主营业务收入的增长率在并购后也从负值变成正值，并在2012年达到10%。但是相比并购前的净利润增长率，并购当年净利润增长率出现负值，而在2012年，雀巢的净利润增长率就重新恢复为正值。因为，雀巢刚进入中国，中国食品消费仍处于初期，所以销售增长不是很明显。但总体而言，经过2011年雀巢并购徐福记进军中国市场，雀巢的未来发展势头一片大好，2012年的销售就已经突破了50亿瑞士法郎，为2011年的一倍。
5、总结:
通过对雀巢盈利能力、经营能力、偿债能力和成长性四方面进行分析可知，雀巢并购徐福记的财务绩效是非常好的，同时雀巢通过并购获得了进入中国市场的准入券，既扩大了其市场控制力，同时也使得徐福记获得相当庞大的资金支持。
二、徐福记方面：
徐福记得到雀巢的研发支持，扩充产品线逐步实现其跨国发展的目标，产品全球化的目标受雀巢收购利好因素，徐福记股价大涨9.8%
徐福记的年销售收入实现了增长，2010年徐福记的年销售额为43.1亿元，同比增长14%，而2011年其年销售额达到43.7亿元，增长率达到23%。
（七）并购后的协同效益
徐福记最大的优势在于散装营销，被雀巢收购前已经对散装糖果商构成威胁；而雀巢擅长定量包产品，徐福记被收购后应该会向定量包产品发展。他认为，徐福记和雀巢两者结合将颠覆定量包糖果类企业格局 。雀巢收购徐福记后，强强联合优势互补，未来两三年，在销售额上雀巢将能坐二望一，其利润将会有一个质的飞跃。
对中国糖果市场的控制力将明显增强，不仅进一步提升与卡夫、联合利华等对抗的筹码，也进一步压缩了雅客、金丝猴、大白兔等国内中小糖果企业的生存空间，竞争激烈程度加剧，将给行业带来新一轮洗牌，一些二三线品牌将逐渐出局。
篇三：商务谈判实训报告 徐福记
商务谈判实训报告
班级：10市场营销二班
姓名：乔丹
学号：103615253
一、开始阶段
我方：徐福记国际集团
对方：雀巢集团
场地：会议室
时间安排：2011年11月10日——2011年11月15日
谈判主题：围绕雀巢欲收购徐福记展开的谈判
二、摸底阶段
我方意图：徐福记在2010年全年收入达到了43亿元，是行业中的龙头，之所以选择与雀巢合作是因为公司“长期以来在糖果领域寻求合适的战略伙伴进行合作结盟，多年来与来自日本，欧美等地的潜在对象进行接触交流，其中包括雀巢集团，此举是为了徐福记更好的扩大市场，保住龙头地位也是为了避免股价异常波动。”
对方意图：雀巢是全球食品制造业的老大，但其巧克力和糖果业务只占全球总销售额的11%，在我国糖果市场，雀巢的份额约占2%，在所有的厂商中名列第五，远远落后于排名首位的美国玛氏占近15%左右的市场份额。而徐福记在国内的糖果市场的占有率超过7%，排名第二。雀巢收购徐福记以后，应扩大国外的消费群体，不仅局限于华人市场，徐福记的食品主要是中国人的口味，所以雀巢应引进先进的科学技术需要优化食品结构，生产出适合中外消费者口味的食品，雀巢也可以根据自身的条件适当的改变经营模式。
三、僵持阶段
报价:我方欲以18亿美元转让我公司40%的股权，而雀巢却想以19亿美元收购70%的股权。
还价：对方的报价与我方所期望的目标差距过大，我方要求对方重新报价。双方就此问题僵持不下。
议价：对方的报价依据是雀巢是外国企业在中国最大规模的收购交易之一并将颠覆性的改变国内糖果业的竞争格局；而我方认为徐福记的销售额在中国地区很是好，市场占有率超过雀巢而且超过7%，而且在收购徐福记之后会考虑到中国消费者对徐福记的中诚度，排外感，所以不会被冷藏，而且徐福记产品线，产品结构非常先进，市场份额占有率相对较高，所以不会被冷藏而且会充分合作，达
到最大效益。
四、让步阶段
确定让步条件：我方知道雀巢能够成功的收购徐福记，但是雀巢要“吃”徐福记并不容易，至少还要跨过“收购谈判”“反垄断调查”等几道坎，所以徐福记在与之谈判合作之后应抓住这些谈判的利益，争取主动地位，双方可以保持原有的管理制度，但在合作的过程中要加以糅合，在生产线上要取长补短，各自发挥自己的长处。
列出让步清单：为了促成合作，双方均做出一定的让步。但是我方的底线是60%，而价格可以进一步探讨，
五、促成阶段
谈判双方经过磋商、让步，最终对各项交易条件达成了共识，雀巢公司以17亿美元收购我集团60%的股权。
最后的回顾：
明确是否所有项目都已谈妥，是否还有遗漏的问题尚未解决。
明确所有的交易条件的谈判是否都达到了我方的期望值或谈判目标。 起草备忘录
起草谈判合同
签订谈判合同
不足之处：
1.我方在与对方谈论是被收购还是与其合作的问题上谈判时间过长。
2.在谈判过程中多次出现冷场现象，原因是双方准备的材料都不充分。
3.在谈判过程中声音不够洪亮，导致老师及其他同学不能听到我们谈判的具体内容和所运用的谈判策略及技巧。
实训心得
这次商务谈判实训进行了模拟的商务谈判，通过自己找资料，与组员商量，还是对商务谈判有了一定的认识。商务谈判就是买卖双方为了促成买卖成交而进行的，或是为了解决买卖双方争议或争端的一种行为方式或手段。它作为关系交易
成败的一种手段，涉及买卖双方的经济利益，商务谈判的目的是参与谈判的买卖各方都须通过与对方打交道或正式的洽谈，并促使对方采取某种行为或作出某种承诺来达到自己的目的，实现自己的目标。一般来说成交是达到目的的标志，签订商务合同是实现目标的体现。商务谈判的过程主要分为准备工作、谈判和签订合同三个阶段。整个谈判活动能否达到预期的目的，不仅要看谈判桌上有关策略和技巧的运用发挥如何，还有赖于谈判前的充分细致的准备工作，只有认真做好谈判前的准备工作，才能使谈判活动取得预期的效果。在准备阶段要做的有三点。第一，组织一个高效精悍的谈判班子，成员要有较高的素质，成员内部分工明确、协同合作；第二，搜集情报资料，这包括市场情报、相关地区的政治法律情报、谈判对手的情报等，此所谓“知己知彼，百战不殆”；第三，商务谈判方案的制定，包括确定谈判的主题和目标、选择谈判时间及空间、把握对方的谈判目标。 经过谈判前的准备工作之后，商务谈判活动便正式开始了。由于多种客观环境的变化以及谈判人员的心理素质、观念、性格等因素的影响，商务谈判过程中常常会出现许多令人想象不到的情况，甚至发生戏剧性的变化。要想真正获得商务谈判的成功，谈判人员必须了解并能有效驾驭谈判的过程，领导者必须对谈判过程严加控制。在谈判过程中要正确认识自我，正确评估自己的谈判实力，学会自我调节;同时也要正确认识对方谈判人员，有效驾驭谈判局面。
通过这次模拟谈判我主要认识了 一些这些在商务谈判中要注意的知识，全面的收集信息对于一次正式的谈判是很重要的，直接决定着谈判的进度及达成一致的成功率。谈判之前，要先想一下自己的优势，并且应该贯穿谈判的始终，这样才会处于主动地位；谈判时，应该时刻保持清醒的头脑，思维敏捷，不要入对方的怪圈，要不断转换思路，扭转谈判劣势，让谈判局势向自己有利的方向发展。学会缓解气氛，适当聊几句轻松的话题，拉近双方的距离，这也是一个让对方作出让步的丝毫无损的方式。
在谈判过程中我也认识到了自己一些不足之处，知识面太窄，信息了解不全面，对一些细节，没有深入进行细想，最终成为对方的把柄，使我方陷入谈判的被动地位。准备资料比较充分，但利用得不够好，自始至终都没有很清楚的把我方的目的讲清楚，把我方最大的优势丢掉，后面的谈判就像一个人没有了灵魂，漫无目的地行走一样，没有实质突破。犀利的言语反击也是必要的，当对方一再自己的要求来局限我们，我们当时就可以反驳为这是对我们的威胁，不是一个高素质的谈判人员应该做的，而我们仍然在讲道理。开局时气氛就很紧张，直奔主题，体会时，也很压抑。
我也在实训的过程中有很大收获虽然这是一次模拟谈判，却也让我们感受到了谈判的气氛，双方扮演不同的角色，当为了自己的利益而争执不下、不肯相让时，相信双方都已经进入了角色，这也是一种责任感吧！当我们有难处或好想法时也能与队友分享商量，我们看到了浓浓的团队意识，也感受到了合作的伟大力量。