篇一：市政道路PPP项目的融资案例
市政道路PPP项目的融资案例
一、案例基本情况
广东省A市某市政道路项目总投资4.1亿元，受地方政府债务及融资平台政策调整影响，原有投融资方案无法落地。获悉项目需求后，浦发银行组成了PPP推进工作组，积极通过“融智”推动A市采用PPP模式实施项目。鉴于A市主管部门对PPP模式无实践经验，银行参照安庆市外环北路工程PPP项目案例，采用政府可用性付费+运营绩效付费的收费模式，为政府设计了PPP项目回报机制。同时，浦发银行作为社会资本方（财务投资人）与某省一家中型国有施工企业（产业投资人）组成联合体参与了PPP项目资格预审和投标，为项目提供“股权+贷款”的组合金融服务方案。
1．股权：浦发银行和产业投资人设立A市投资建设基金，基金与A市政府出资代表某城投实业有限公司按照80%：20%的比例分别出资设立项目公司，具体负责项目的建设、融资、运营维护等。其融资结构如下图：
A市投资建设基金采用有限合伙制，其中理财资金通过某基金子公司发起设立专项资产管理计划作为优先级LP；联合体另一方，即产业投资人作为劣后级LP，某资产管理有限公司作为普通合伙人。基金以项目收益退出，不采用传统的回购或差额补足方式。
2．贷款：银行为项目提供了项目贷款，采用信用方式。
二、PPP项目融资风险及风控措施
1．项目合规性风险
本轮PPP模式重点强调项目操作的规范性。2015年，财政部发布《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台运行的通知》 (财金[2015]166号)，进一步强调了PPP项目规范性操作的重要性，并明确不规范的项目将不能进入综合信息平台项目库，并不得通过预算安排支出责任。
本项目属于市政类 PPP项目，采用BOT方式运作，严格按照财政部PPP模式操作流程，分步规范实施。完成土地、环保、规划等传统项目审批程序；开展并通过了财政承受能力论证和物有所值评价；认真编制项目实施方案并经A市政府以正式文件批复同意；项目采购流程符合相关规定。目前项目已纳入综合信息平台项目库，有效避免了项目合规性风险。
2.区域财政承受能力
A市经济增长和财政收入近年来增幅高于广东平均水平，总体债务负担合理。本项目已通过财政承受能力论证，政府付费纳入政府预算支出责任，并向本级人大报告。证明本项目具有支付能力和支付意愿。
3．项目建设和运营风险
首先，本项目为市政道路，技术方案比较简单成熟。产业投资人具有较强的技术和履约实力，有能力达到项目绩效指标；其次，本项目采用了EPC模式，已将工程费用超支、工期延误、工程质量不合格等风险全部转移至工程承包商。
4．项目信用风险
本项目采用无回购股权融资和信用贷款方式。为防范项目风险，银行作为社会资本与政府协商确定合理的政府付费总额和分年支付比例。经银行评估，政府付费现金流足以覆盖融资。本项目采用项目收益权质押的方式，在人行应收账款质押登记公示系统进行出质登记，具有法律有效性。
5.投后（贷后）管理风险
项目建设资金和政府付费等资金全流程、全额接受银行监管。银行与有限合伙基金的执行事务合伙人通过有限合伙协议、项目公司合资协议和公司章程中决策条款的设置，实现了银行对项目公司重大事项的否决权，以控制风险。银行设立专业团队，制定投（贷）后管理细则，严格实施投（贷）后管理。
本项目的顺利实施，为广东省PPP项目推进树立了标杆，也一举奠定了浦发银行市场影响力。
三、案例点评
本项目产业投资人具有较好的施工资质和专业能力，但公司规模中等规模。银行通过前期介入，参与PPP项目合同磋商，在交易架构、融资方案、合同条款设计、资金管理等方面采取了全流程风险缓释措施，且不需政府方和社会资本方提供第三方保证、抵押和回购等传统担保手段，实现了真正意义的项目融资。
PPP模式涉及主体多、参与各方均缺乏实践经验。银行通过“融智+融资” 、“股权+贷款”的方式，即帮助项目解决一站式融资问题，又体现了金融机构增值服务。
四、推广性
当前，PPP项目采用比较标准化的操作流程，长期合同关系比较清晰, 回报机制比较明确，在实践中风险识别和分配也在不断完善。我们认为，PPP项目流现金比较稳定，且可预测可监控。因此推广有限追索据或无限追索权项目融资具有实践可行性。
根据前期PPP项目融资试点，我们认为，操作比较规范、项目技术比较成熟、项目现金流比较稳定、社会资本方履约能力较强的PPP项目更适合采用项目融资。
篇二：高速公路PPP项目投融资案例
首条高速3P项目将成样板 ——兴延高速公路投融资案例分析 发布日期：2016-05-10来源：网络来源编辑：宋珍珍文/李飞
随着京津冀一体化国家战略的推进实施，北京市新建第二机场的建设，以及2019年延庆世园会和2022年世界冬奥会等重大活动即将在北京举办，未来几年北京市配套建设的高速公路投资规模预计将超过千亿，新建高速公路里程将超过1000公里，政府投资压力突显。
兴延高速公路作为2019年延庆世园会重要的配套交通基础设施之一，工程投资规模大、施工难度大、施工工期十分紧张(理论工期约40个月)，必须于2015年10月份进场施工才能保证按时完工。
因此，为了保障项目的如期顺利完成，北京市交通委于2015年1月份启动了兴延高速公路PPP项目相关的准备及招商工作。
目前，兴延高速公路PPP项目已按照公开招标的方式成功完成社会投资人的招商工作，成为北京市乃至全国通过公开招标确定社会投资人的第一条高速公路PPP项目，并达到了社会投资人的经济利益和政府方的公共利益双赢的结果。
项目概况
兴延高速公路位于京藏高速公路以西，呈南北走向，南起西北六环路双横立交，北至京藏高速营城子立交收费站以北，路线全长约42.2km，最长隧道5.7公里，桥隧比超过70%，项目总投资约143亿元。
投资规模大
兴延高速公路总投资约143亿元，单公里造价达到3.4亿元。若按原有“政府资本金+债务性融资” 的融资方式，北京市政府当期的财政资金负担过重。
1.施工难度大。兴延高速公路全线共设隧道5 处/11座，单洞累计全长31公里。其中，3公里以上的特长隧道3处，最长隧道5.7公里，而之前北京市最长的京藏高速潭峪沟隧道长度仅为3.5公里。
2.施工工期紧张。由于延庆世园会将于2019年4月份正式开幕，兴延高速公路作为世园会重要的配套基础设施之一,必须于2018年12月底之前完工,绝对工期低于40个月,工期要求非常严格。
3.经营收入难以覆盖建设运营成本。项目主要收入来源是车辆的通行费，且收入仅能平衡约14.5 亿元的建设期银行贷款，若无其他经营收入来源， 无法满足投资人对投资回报的要求。
实施模式
针对该项目投融资及建设运营工作的诸多难点，北京市交通委结合该项目的特点，及市财力当前可负担的资金投入，对项目运作模式及实施方案进行了详细的设计。
模式比选
为保障项目操作模式科学合理，北京市交通委对PPP模式，及传统政府融资平台债务性融资模式进行了比选。
兴延高速公路引入社会投资项目结构图
PPP模式相比较传统建设模式——一是符合国务院及北京市政府鼓励社会资本参与基础设施投资、建设及运营管理精神，有利于建立公平、开放、透明的市场规则，营造权利平等、机会平等、规则平等的投资环境;二是降低政府当期资金投入压力，缓解了政府建设期的投资压力;三是在政府和社会资本间合理分配项目风险，有效控制了政府的债务风险。同时，PPP模式下政府在运营期的运营补贴较多，但通过充分的市场竞争，可有效降低运营补贴。
最终确定了采用PPP模式进行投资、建设及运营管理。
实施模式
采用PPP模式，北京市政府授权市交通委作为实施机关，市交通委通过公开招标的方式选择社会投资人。首发集团作为政府出资人代表，与社会投资人共同成立项目公司，首发集团不参与分红。市交通委通过PPP合同授权项目公司投资、建设及运营管理兴延高速公路，期限届满移交政府。项目特许经营期内的特许经营权，包括高速公路收费权、沿线广告牌以及加油站经营权。
1.融资结构
该项目总投资约143.5亿元，其中政府按可研批复总投资的25% 出资，约36亿元;社会投资人按双方股权比例相应出资，约37.5亿元，剩余资金由项目公司负责筹集。采用这种融资结构，一方面满足了项目的最低资本金比例要求，另一方面项目公司可以通过PPP协议向银行进行质押贷款，充分发挥了项目公司的融资能力。通过此种方式，政府仅投入了36亿元的资本金，撬动了约 110亿元的社会投资，极大地缓解了政府当期的财政压力。
2.项目公司股权结构
项目公司由首发集团以及社会投资人共同成立。其中，首发集团利用政府资本金出资约36亿元(占股49%)，社会投资人出资约37.5亿元(占股51%)，首发集团在项目公司中不分红。通过此种股权结构的设计，一是满足了政府在项目公司中的持股比例应当低于50%，且不具有实际控制力及管理权的规定;二是首发集团作为政府出资人代表在项目公司中占有一部分股权，使得政府能够按照商业原则参与项目公司日常经营重大事项的决策，降低与项目公司之间的信息不对称性，有利于保障公共利益的最大化;三是首发集团在项目公司中不分红亦不承担亏损，符合政府提供公共服务和产品应体现公益性的原则，进一步增加了项目对投资人的吸引力，降低了政府风险;四是考虑到前期资本金投入与后期运营补贴的关系，避免政府运营期财政补贴压力过大，政府股权比例越大，变相降低了社会投资人前期的资金投入， 进而降低了运营期的财政补贴压力。
3.投资回报机制
通过前面的分析，从项目本身现金流可平衡银行贷款的结果来看，该项目平衡自身投资的能力较弱，因此若仅依靠项目本身的经营收益，无法满足社会投资人适当盈利的要求，不具备市场化的条件。
因此，为了增强该项目的市场化条件，一方面采用广告牌、加油站等多种经营收入增加项目的现金流;另一方面采用约定通行费标准的方式，由市财力对实际通行费标准与约定通行费标准之间收费收入的差额进行补贴;此外，还通过保底车流量的设计，政府承担了最低需求的风险，适度保障了参与公益性交通基础设施投资企业的利益，提高了社会投资人的参与度。通过以上三种措施，可以有效地保障投资人的预期回收，使得本项目具备了市场化的条件。
4.风险分配机制
基于政府和社会投资方合作关系的长期稳定性，以风险最优分配为核心，综合考虑政府风险管理能力、项目回报机制和市场风险管理能力等要素，在政府方和社会投资方之间合理进行风险分配。一是由社会投资方主要承担项目的融资、
篇三：PPP融资模式成功案例
PPP融资模式成功案例
国外：
1、美国最著名的四大职业联赛俱乐部（MLB、NBA、NFL、(转载自：www.xiaocaOfaNWen.com 小草 范 文 网:政府融资ppp案例)NHL）所拥有的82个体育场馆的31%都是用PPP模式兴建的；
MLB(MAJOR[?me?d??(r)] LEAGUE BASEBALL)是美国职业棒球大联盟的简称，成立于1869年，是美国四大体育联盟（美国职业棒球大联盟MLB，美国橄榄球职业联盟NFL，美国职业篮球协会NBA和职业冰球大联盟NHL）之首。大联盟的品牌是一种流行的美国街头时尚和体育品牌。棒球是美国人喜爱的主要大运动。上世纪中叶成立的MLB经过百年多的发展，对于美国人而言，这已经不仅仅是一种娱乐或健身的方式，而是成为了一种文化，与生活息息相关的文化。这种文化也已经深入到了每一个阶层，每一个角落。
2、伦敦地铁采用PPP融资模式；
3、英国式最早应用PPP模式的国家，截至2006年底，794个PPP协议已签署，总投资550亿英镑；
4、巴西在2004-2007年共有23个公共事业项目成为首批招标项目，总投资约合65.34亿美元；
5、智力至2009年已完成超过36个项目，投资额60亿美元。 国内：
1、2002年6月，上海友联联合体获得了上海市最大的污水处理项目20年特许经营权，负责此项目的融资、建设及运营管理；
2、2003年8月9日，中国中信集团联合体与北京市政府和北京奥组委以及北京市国有资产经营有限责任公司共同分别签订协议，最终建立中国国家体育场；
3、2003年年底，北京市政府联合社会投资共同建立北京地铁四号线； 4、2004年，深圳市在水利、燃气、公交、电力等领域进行国际招标，年底，五家试点公用事业单位完成了招募引资工作；
5、广州市政府通过合资、合作、参股、项目法人招标、BOT等方式，允许个体、私营经济主体投资经营数十个基础设施和公共事业；
6、2005年以来，北京有11个项目实现市场化运作，融资100亿元人民币； 7、2014年8月7日，重庆市一批涉及资产总额达1000亿元的PPP战略合作项目集中签约。