篇一：财务决策案例分析报告
《财务决策》
厦门大学MBA**班第**小组
指导老师：***教授
2013年11月8日
一、案例背景
重庆百货总部大楼地处重庆最繁荣的城区渝中区的中心地带，始创于1950年5月1
日，是该市诞生的第一家国营百货商店，是全国百家最大零售商店和全国百家最佳效益商店之一。1992年，经重庆市经济体制改革委员会批准，以重庆百货大楼为独家发起人，通过定向募集的方式成立重庆百货股份有限公司。股权结构如下：
1996年7月2日，公司内部职工股和部分法人股3000万股A股在上交所上市交易。
改制为股份有限公司后，重庆百货迅速扩张，兼并了数家企业、新开张多家百货商店、投资成立多家公司，经营规模逐年扩大。
1997年，重庆百货按1996年度股东大会决议实行10送7股，使公司总股本增加到
20400万股。2000年，原第一大股东（国家股股东）重庆华贸将部分股权转让到重庆国投控股的重庆路桥股份有限公司，重庆国投加上原来持有的股份，成为第一大股东（法人股股东）。2000年的股本结构如下：
从1996-2000年间，重庆百货的长期借款和长期债券实际上都是零，公司执行一种零负债的筹资政策。另外，重庆百货是为数不多的每年维持分红派息的上市公司之一。作为一个竞争激烈的夕阳行业，需要谋求发展，但快速发展急需大量资金做支撑，筹资成了重庆百货经营发展中主要问题。为了筹集2001年主要投资项目所需资金，重庆百货先后考虑了配股、增发新股和发行可转换债券等方案。但是，一个公司的筹资政策要受到了许多因素的制约，例如曾经是第一大股东的重庆华贸就对配股方案产生过消极干扰，公司管理层必须要对方方
面面的因素进行仔细的考虑，为企业选择最适合的方案。
二、企业主要筹资方式分析
企业的筹资方式主要包括债券筹资和股权筹资。重庆百货已于1996年7月在上海证券交易所上市。作为一家上市公司，重庆百货可以从资本市场以公开发行方式筹集资金。但如何才能甄选出较为合理、可行的筹资方式，这就需要我们先对以上两种筹资方式的特点与优劣势进行分析。
（一）债权筹资
债权筹资是企业有偿使用外部资金的一种筹资方式。包括：银行贷款、银行短期筹资（票据、应收账款、信用证等）、企业短期融资券、企业债券、资产支持下的中长期债券筹资等。
重庆百货作为上市公司，在债权筹资方面比较可行的是通过银行借款、发行公司债券和可转化债券方式向外部进行筹资：
第一种是向银行或其他金融机构贷款。这种方法能够比较容易而迅速地达到筹资的目的，但是要大量及时取得银行等金融机构的贷款很困难，因为贷款人特别重视资金的安全性和企业的偿付能力，并为此对企业提出了系统的财务指标要求如资产负债率、增长率、利润率等，而对照重庆百货近三年的财务报表，其存在的较高负债率（60%）和较低的资产收益率很难满足银行的大额贷款要求。另外，贷款需要及时还本付息，短期偿债压力大，增加公司财务风险。
第二种是发行普通公司债券，可以获得企业所得税抵扣的优惠，且不会影响公司现有的股东结构与控制权，但公司债券存在一定的财务风险，公司债券有固定的到期日和固定的利息费用，增大了公司的财务负担，当公司不景气时，容易使公司陷入财务困境。公司债券的限制性条款较多，筹集的资金数量也有限，不利于公司筹集资金的使用效率与后续的筹资能力。
第三种是发行可转换债券：可转换债券兼具股票和债券的特点，当股市低迷时，投资者可选择享受利息收益；当股市看好时，投资者可将其卖出获取价差或者转成股票，享受股价上涨收益。因而可转债可认为是一种“推迟的股本筹资”，而对上市公司来说，发行可转换债券的有比较多的优点：
首先，是筹资成本较低。按照规定可转债的票面利率不得高于银行同期存款利率，若未被转换，则相当于发行了低利率的长期债券。其次，是筹资规模大。由于可转换债券的转股价格一般高于发行前一段时期的股票平均价格，如果可转换债券被转换了，相当于发行了比
市价高的股票，在同等股本扩张条件下，与增发和配股相比，可为发行人筹集更多的资金。再次，业绩压力较轻。可转债至少半年之后方可转为股票，因此股本的增加至少有半年的缓冲期，即使进入可转换期后，为避免股权稀释得过快，上市公司还可以在发行公告中，安排转股的频率，分期按比例转股。股权扩张可以随着项目收益的逐渐体现而进行，不会很快摊薄股本，因而避免了公司股本在短期内的急剧扩张，并且随着投资者的债转股，企业还债压力也会逐渐下降，因而比增发和配股更具技巧性和灵活性。
但是，可转债像其它债券一样，也有偿还风险。若转股不成功，公司就会面临偿还本金的巨大风险，并有可能形成严峻的财务危机。这里还有一个恶性循环问题，转股未成功的原因必然是股价低迷，而股价低迷的原因很有可能是公司业绩滑坡，若此时必须偿还本金，公司财务状况将会进一步恶化，因此发行时点、市场环境以及未来的资金流动性状况是发行可转换债券的重要影响因素。 （二）股权筹资
股权筹资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资引进新的股东的筹资方式，常见的操作方法为增发新股与按比例配售。股权筹资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长，并改变股东结构。股权筹资的特点决定了其用途的广泛性，既可以充实企业的营运资金，也可以用于企业的投资活动。
重庆百货作为上市公司，在股权筹资方面可以通过增发新股、配股等常见方式筹集所需的资金。
配股是上市公司向原股东发行新股、筹集资金的行为。配股由于是按原有股权比例在原股东之间进行新股配售，并不涉及新老股东之间利益的平衡，因此操作简单，审批较快，是上市公司较为常见的筹资方式。
增发是上市公司向包括原有股东在内的全体社会公众发售股票，其优点在于限制条件较少，筹资规模较大。增发比配股更符合市场化原则，更能满足公司的筹资要求，增发由于是以折价方式向市场发行新的股票，股价并不除权，而配股由于是按比例增加了总股本，上市后公司股价也需要按比例予以除权。
增发和配股共同缺点是：筹资后由于股本将大幅增加，如投资项目的效益短期内难以保持相应的增长速度的话，企业的经营业绩（EPS）往往因股权稀释而下滑，可能出现筹资后效益反而不如筹资前的现象，从而对公司的形象和股价造成负面影响；再者无论是增发或配股，一般都会在市价基础上做出折让以吸引投资者认购，这种折让无疑会对老股东利益带来
侵蚀效应。
回归到重庆百货的实际情况，由于现有的股权结构以及大股东重庆华贸的历史作为与控股需求（重回报轻投入），考虑到增发后的持股比例并不会影响现有股东的实际控制状况(转载自：www.xiaocaOfaNWen.com 小草 范 文 网:财务决策支持案例)，且不会对股价产生除权影响，因此在股权筹资方式的具体选择上，采用向流通股股东增发新股的方式显得较为可行且获批阻力较小。
三、重庆百货筹资方式比较
重庆百货管理层根据实际情况，制定了两种再融资方案：增发新股和发行可转换债券。公司角度应该在资本成本、发行对股权结构的影响方面进行综合比较，以选择相对较优的融资方式。
（一）、资本成本的比较 1、发行新股的资本成本：
利用CAPM模型测算股权资本成本，Ke=Rf+β（Rm-Rf）计算。其中：Rf表示无风险利率，Rm表示市场风险收益率，（Rm-Rf）表示风险溢价。 (1)、无风险利率可以采用1年期银行存款利率计算：
(2)、股权风险溢价计算：
通过以上数据可以计算出下列结论：
篇二：决策支持系统案例
【BI商业智能·经典案例分享】
汕尾电厂：生产经营管理辅助决策系统
广东红海湾发电有限公司（以下称“红海湾公司”）是由广东省粤电集团有限公司、广东电力发展股份有限公司、广州发展电力投资有限公司和汕尾市资产经营管理公司四方共同出资组建的大型发电企业，于2004年3月30日注册成立，注册资本25亿元，负责汕尾电厂的建设和运营。
多年来汕尾电厂始终致力于建设智慧型电厂，把提升管理水平作为企业生存和发展的重要抓手。紧紧围绕粤电集团"做强做大，持续和谐"的总战略，科学制定发展规划，通过推动三标整合管理体系认证、NOSA管理体系认证、6S管理，实施绩效管理，加强节能减排管理，力争把汕尾电厂打造为技术先进、安全经济、节能高效、环保清洁的一流发电企业。
渴求统一决策支持平台
红海湾公司管理层十分重视企业信息化建设。目前红海湾公司的信息化基础设施日臻完善，在企业建设、生产、管理各个方面都已不同程度地采用了信息化手段，信息化系统随着技术变化不断更新提高。早在5年前的2008年，汕尾电厂已有包括MAXIMO、Q4Safe、燃料系统和点检系统等16个信息系统在运行使用。
然而，发电市场竞争较为激烈，在多方压力剧增的状况下，红海湾公司管理层对于企业的信息化提出了全新的、层级更高的要求：要使信息系统成为帮助贯彻和落实企业管理思想的有效工具；要使系统植入“科学用能、系统节能”的思想，通过科学运行和精细化管理实现节能减排；要在对电厂各项管理的全面监控和科学决策的基础上，帮助打造全新的智慧型电厂。
纵览汕尾电厂现有的系统，虽为过去企业的高速发展提供了保障和动力，但各系统间存在信息壁垒，缺乏有效的信息共享机制，致使管理层进行系统决策时需访问分布在网络不同位置的多个业务管理系统，一定程度上影响了决策的时效性，阻碍了信息系统在决策支持和管理应用方面发挥更大的功效。
鉴于上述的管理诉求，红海湾公司进行了审慎的调研分析，决定联手景华天创（北京）咨询有限责任公司，利用国际先进的商务智能分析技术，结合汕尾发电厂实际情况和多年管理经验实施“智能电厂生产经营管理辅助决策系统”项目。
厂级数据共享中心
汕尾电厂管理辅助决策系统的实施所采用的产品具备可以将关系型数据模型转化为多维数据模型的ROLAP技术，同时以电厂各个业务部门的管理核心为基础点，打破各业务系统的信息壁垒，以建立统一的电厂级数据中心、经营决策辅助中心为目标，形成覆盖电厂生产、经营和管理等方面管理决策辅助平台。
按照项目规划，红海湾公司智能电厂生产经营管理辅助决策系统主要涉及四大模块，即生产经营模块、设备管理模块、财务应用模块和生产运行模块。
这一管理决策辅助平台的实施到底有何作用呢？对此，景华天创公司首席专家丘创先生表示，智能电厂生产经营管理辅助决策系统打破火电厂传统的控制系统、管理信息系统、分析决策系统各自独立的局面，基于先进的数据仓库技术、ROLAP数据集成多维转化技术和信息共享的理念，通过收集归纳各业务系统的信息，建立真正厂级数据共享中心，实现预算、采购、项目、库存、设备、生产经营、生产运行、财务管理、人力资源管理决策等各个层面的信息共享，以及发电
厂生产管理过程信息、经营管理分析信息的“纵向贯通”，以达成工业过程信息和管理业务信息的无缝融合。
通过建立厂级数据中心，还可实现电厂现有各种生产、经营管理应用系统的横向融合和信息集成，最终建立起全厂统一的智能化辅助决策管理平台，为电厂生产运行管理人员提供功能强大，并具有广阔扩展空间的管理、分析和决策的平台，给电厂管理者提供及时、定量的分析和决策支持。
项目价值“多点开花”
红海湾公司智能经营管理辅助决策系统项目的实施，真正做到从电厂的整体生产经营管理出发，以电厂量化分析科学决策分析为基础，提升电厂核心竞争力为目标，基于先进的技术和智能分析平台强大的分析功能，整合电厂的经营管理、生产运行各个业务系统的信息和数据，打破了系统和信息的壁垒，并结合二次开发技术为电厂的生产经营管理提供全面的技术支持和完整的解决方案，为管理决策提供准确、及时的信息保障。对此，红海湾公司总经理张洪刚先生表示项目价值可谓是“多点开花”。
例如在设备运维、故障消缺分析层面，在保证数据及时准确的基础上，不仅可实现对设备运维进行即时的监控和结构分析、历史对比分析和专业对比分析等，还可建立故障消缺分析，监控故障消缺情况及相关预警指标和体系，为设备运维和故障消缺提供管理分析手段。
而对于生产运行、生产经营以及库存分析方面的价值，则突出体现在为生产运行建立了发电指标体系并进行专业管理分类方面。不同的专业分类提供不同分析，并允许专业人员对月度生产运行情况编写专业分析说明，使人脑与电脑结合，形成专业生产运行分析报告。系统不仅为生产经营、库存、项目及预算管理等提供系统化的分析结果，而且通过建立业务间的信息整合，使分析不再集中于单一业务而是集成多项业务，为生产管理提供更有价值的信息，对实际业务管理有更大的决策参考价值。
尤为值得一提的是，通过对电厂经营管理指标的提炼，项目组开发出了电厂发电量、利润、保利煤价敏感性分析模块，对电厂经营的关键指标进行生产经营预测，以辅助管理决策。
在财务管理方面，项目组对电厂财务数据建立不同角度的财务分析主题，并提炼其中的关键财务指标，形成电厂特色的财务三大主题分析（资产负债分析、利润分析、现金流量分析）、根据实时发电量计算生成的实时利润分析、财务指标分析、经营业务考核分析、三大敏感性分析（保本电量分析、保利煤价分析、利润分析）、日保本电量分析、月保本电量分析、利润影响分析、项目预算管理分析等，为电厂的财务管理和生产经营管理提供了功能强大的电厂特色分析。此外，通过对电厂多年财务管理、预算管理经验的总结，项目组开发出新的功能应用，对财务、预算管理过程中的关键信息进行专项分析，为电厂管理提供及时、准确、高效的管理分析报告。
毋庸置疑，在大数据时代，高效的信息整合、智能分析与传递已经成为企业信息化发展的必然趋势。通过生产经营管理辅助决策系统项目的建设，红海湾公司在生产经营、财务管理、设备管理和生产运行管理方面实现了大幅跨越，企业管理思想和先进技术手段的完美结合，也将企业引入一个全新的发展里程。
篇三：财务决策支持系统
淮 海 工 学 院
姓名舒楠 学号 061003128班级 财务101
12- 13学年 第 2 学期 财务决策支持系统试卷( )
保留2位小数。 一、投资函数分析（12）
某公司拟投资167万元的项目，该项目服务周期为7年，根据测算每年现金流量分别为20万元、30万元、40万元、40万元、30万元、30万元、21万元，假如项目的折现率为6%。根据以上条件回答下列问题。
1.内部报酬率的函数计算公式： ；
2.净现值的函数计算公式：
； 3.内部报酬率的计算结果为： ；
4.净现值的计算结果为：1.37 。
二、折旧函数分析（12）
某公司购买10万元的固定资产一台，使用周期为6年，期末残值5000元，运用双倍余额递减计算每年折旧，并用绘制折旧比例图。根据
以上条件回答下列问题。
1.
第一年折旧的函数表达式：
； 2.第五年折旧的函数表达式：
；
3.第一年折旧的数值：33,333.33 ；4.第五年折旧的数值：5.绘制折旧比例图：
总销售收入6192000；电子琴销售收入 ； 2.北京网点经营业绩：
总销售收入 2205240 ；录音机销售收入
三、数据透视表（12）
根据提供的销售数据，建立要求以日期为页面，产品名称为行、
销售员为列，反映收入的数据透视表。
1.销售员李好经营业绩：
； 3.要求粘贴布局界面。
4.要求粘贴数据透视表。
四、方案管理（12）
某企业现有四个信用方案，各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据见表，另外变动成本率为65%，资金成本率（或有价证券利息率）为7%。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。要求：利用项目管理器进行信用决策。
1.A方案的机会成本16.38； 2.A方案的信用后收益1135.62 ； 3.信用最佳方案是 方案A ；其信用后收益
1135.62；
4.要求粘贴方案管理摘要。
五、控件设计（12）
已知某企业的本量利资料如下，其中：销售单价在60～75元变化，单位变动成本在35～45元变化，固定成本在10000～12000元变化，目标利润在20000～26000元变化，要求通过控件设计量、本、利变化时的保本量的动态变化，并回答如下问题：
1当销售单价、单位变动成本、固定成本、目标利润均取最低值时，此时保本量 400 。
2当销售单价、单位变动成本、固定成本、目标利润均取最高值时，此时保本量400 。
3要求粘贴控件设计过程。
六、模拟运算表（12）
某家庭准备贷款购买小汽车，其价格分别为10万元、12万元、15
万元、18万元、20万元、22万元，贷款年利率为7%，还款期限为4年、5年、6年、7年、8年，该家庭要求月供在1800元—2500元之间，请分析贷款决策方案。
1. 写出决策函数表达形式
PMT(B3,B4,B2) ；
1.A参数的输入公式形式
INDEX(LINEST(D2:D7,C2:C7,TRUE,TRUE),1,1) 其含义是 在已知利率，还款额，期数条件下，返回年金即每期付款额；
2.当贷款20万元，还款6年时，这时月供是3409.763；
3.要求粘贴模拟运算表运行结果。
七、回归分析（14）
某企业某产品产量x与单位成本y的资料如下表，求y对x的回归方程。
2.A参数的计算结果-1.73
3.B参数的计算结果 77.21 ； 4.R2
参数的计算结果 0.87；
其含义相关系数，说明产量与单位成本之间的线性关系 ；
5.写出产量与成本之间的回归函数
Y=-1.73*X+77.21。
八、规划求解 （14）
某公司开发两种新型门窗，每生产1扇门需要在工厂1加工1小时，在工厂3加工3小时；每生产1扇窗要在工厂2和工厂3各加工2小时。工厂1每周可用于该项工作的时间为4小时，工厂2为12小时，工厂3为18小时。据测算每扇门的利润是300元，每扇窗的利润为500元。若不考虑销售问题，问该公司每周应如何安排生产才能使总利润最大？